AI 概念股狂欢背后：英特尔的 “虚火”!

【如需和我们交流可扫码添加进社群】 作者 Johnny Zhang，内容为转载编译，仅为呈现不同市场观点与研究视角，并不意味着本公 众号对文中观点结论认可。 2025 年底，在持续政策扶持和机构唱多的双重驱动下，不少"AI 概念股"走出了一波陡峭的暴 涨行情。 但尴尬的是，这些公司的业绩却迟迟没有跟上。 股价先于业绩起飞，在市场里其实是常有的 事，但脱离当前基本面去赌长期增长，本身就风险不小。 随着公司盈利下滑，市盈率这类前瞻估值指标会变得高得离谱，有时候资金跟风炒作的热度， 甚至能把股价推到基本面完全撑不起的高度。 在 2025 年四季度财报发布前，英特尔（INTC）已经从2025年8月的低点飙涨了180%。 要知道，这段时间里英特尔营收不过是持平或个位数低速增长，自由现金流更是连续第四年下 滑。 市场之所以愿意买单，是押注它的数据中心和晶圆代工业务能成功翻身。 财报发布前，市场情绪一片火热，投资者都觉得英特尔已经熬过了增长低谷，这才把股价越推 越高。可等到公司发布 2026 财年一季度的疲软业绩指引后，大家才被泼了一盆冷水。 公司明确表示，本季度营收会下滑，非公认会计准则下的每股收益基本持平，毛利率还会大 ...