超越零食：从鸣鸣很忙看消费渠道的价值重估

1 月 28 日，鸣鸣很忙（股票代 码： 01768.HK ）正式登陆港交所，成为 "港股量贩零食第一股" 。 其首日表现极为亮眼，开盘报 445 港元，较发行价 236.6 港元飙涨超过 88% ，公司总市值突破 900 亿港元 。 此次公开发售获得约 1900 倍超额认购，国际配售也获超 44 倍认购，市场对其的热情甚至超过了 2025 年的蜜雪冰城 。 鸣鸣很忙的上市，不仅填补了港股市场的板块空白，更预示着行业竞争正加速从规模扩张加速转向精细化运营与生态能力构建的新阶段 。 当市场认真审视这家坐拥 2 万家门店的零售巨头时，会发现它已超越"卖便宜零食"的单一认知，正以数字化、供应链、运营管理为核心，搭建起贯穿全产 业链的零售"新基建" 。 基于新的发展机遇，本文将从行业前景、企业护城河、升级路径三重维度，重申鸣鸣很忙的成长逻辑，重点阐述其增长动能、体系构筑的竞争壁垒，以及向 产业生态升级的核心价值。 行业底色：量贩零食的崛起与效率红利 量贩零食业态在近年快速崛起，如今已是主流零售渠道中不可忽视的力量。 这本质上是一场以效率革新驱动、更契合当下需求的零售商业模式变革。 其一，供应链重塑成本优势。 通过"厂 ...