热点思考 | 日债“豪赌”：选举后“高市财政”的约束——“大财政”系列之四（申万宏观·赵伟团队）

摘要 2月8日，日本举行众议院提前选举，选举结果将影响日本政治格局及债务风险高低。选举后，日本宽财 政方向不变，但为避免"特拉斯时刻"（Truss moment）重演，节奏或更加谨慎。 选举后，日本宏观政策方向仍是宽财政，但若自民党获得更大优势，政策节奏或更加谨慎。 1月下旬日 本债汇冲击后，自民党对宽财政、弱日元的表态趋于谨慎，选举后的优先事项或是稳定债务风险，继续 扩大财政缺口或引发市场更大的波动，重演2022年英国首相特拉斯仓促下台的历史。 降低食品税税率是重点承诺。 高市承诺两年内暂停征收食品税，由于减税议题有较强的拉票色彩，若自 民党在选举中获得较大优势，减税幅度、落地节奏等调整空间或更大。2月以来，为避免市场担忧，高市 在竞选中已淡化减税承诺，选举后，自民党或采取更温和的替代减税方案。 高市政府或强化关键矿产储备制度，建立日本版CFIUS。 日本计划与美欧共同建立关键矿产伙伴关系； 从单纯的储备延伸到开发、精炼、储备完整链条。此次选举，自民党正式将CFIUS写进选举政策纲领， 计划仿照美国，建立外资审查机构，审查海外对日本的投资，赋予强制剥离权力。 （三）日本债务风险：日本自身主权债务风险较低，选 ...