硬资产轮动！高盛：这轮商品上涨更像“资产配置冲击”，不再是单纯的供需故事

高盛指出，2026年初商品市场的强势，已经很难用单一的供需逻辑来解释。大宗商品的体量极其有限，即便是相对温和的资产配置资金流入，也足以在 短期内造成显著的价格冲击。美国金融资产组合中，黄金配置比例每上升1个基点，金价将被推高约1.5%。当前铜价已部分反映配置逻辑，预计2026年 四季度价格可能回落至11200美元/吨。 2026年初大宗商品在高波动中延续强势，高盛认为资产配置正成为商品价格的主导变量。 高盛在最新发布的研报中指出，这一轮行情的核心驱动力，已经明显不同于过去十年的"供需紧平衡"或"周期性复苏"叙事，而更像是一场 来自全球投资 组合的"硬资产轮动" 。 高盛认为，投资者主动配置资金流入硬资产，本身就足以在短期内显著推高商品价格，甚至令价格长期高于物理基本面所能解释的水平。**这意味着， 商品市场的定价逻辑，正在从"现货供需"转向"资产配置冲击"。 从"供需定价"转向"资产配置定价" 高盛指出，2026年初商品市场的强势，已经很难用单一的供需逻辑来解释。 在与机构客户的交流中，高盛发现，越来越多资金正在基于三类担忧重新审视资产配置：宏观政策的不确定性、地缘政治风险溢价回归、对通胀与货币 购买力的长期 ...