内存“超级周期”成新常态？下游利润遭持久挤压，芯片巨头红利期未见尽头

过去数月，内存芯片价格持续飙升，在股市中形成了鲜明的赢家与输家格局，且投资者普遍认为这一趋 势短期内难以逆转。从游戏机制造商任天堂、大型个人电脑品牌到苹果供应链企业，众多公司因盈利前 景承压导致股价下跌。 与此同时，内存芯片生产商的股价却飙升至历史高位，形成强烈反差。当前，基金经理与分析师 正密集评估各企业的应对能力——哪些能通过锁定长期供应协议对冲成本、哪些能通过提价转嫁 压力、哪些又能通过产品重新设计减少内存使用量，从而在这场行业变革中占据优势。 对此，市场早已为此做好准备：自去年9月底以来，彭博社编制的全球消费电子产品制造商指数 已下跌12%，而包括三星电子公司在内的内存制造商一篮子指数则飙升逾160%。问题在于，这 在多大程度上已计入价格。 图1 富达国际(Fidelity International)基金经理维维安·派(Vivian Pai)表示： "目前尚未得到充分重 视的是持续时间方面的风险——当前估值在很大程度上计入的是这样的预期，即行业混乱将在一 到两个季度内恢复正常。" 她补充道："我们认为行业紧张状况可能会持续下去，"甚至可能持续 到今年剩余时间。 在财报和电话会议中，各公司频繁提及内存 ...