瑞银重磅报告：博通TPU接棒GPU成AI新宠 目标价隐含近40%上涨空间

近日，瑞银发布博通(AVGO.US)专项研报，维持其"买入"评级及475美元目标价不变。报告围绕TPU(张量处理单元)需求激增展开，指出LLM开发者加 速推进定制ASIC路线，TPU作为GPU的中间替代方案需求显著增长，成为博通业绩增长的核心驱动力。 除谷歌外，Anthropic、META等TPU核心客户与传统云服务客户存在显著差异：这类企业可完全掌控自身的软件栈，因此对英伟达统一计算架 构(CUDA)的依赖度远低于传统企业级云服务客户。 经过一系列供应链调研分析，该行优化了自下而上的定制化专用集成电路模型，目前预测博通公司2027年将出货超500万颗张量处理单元 (2026年出货量约为370万颗);在2028年v8ax(太阳鱼)型号成为出货主力前，2027年出货的产品中略超半数为v7(铁木)型号。上述两款产品均 基于台积电3纳米工艺打造，该行认为凭借台积电充足的晶圆供应配额，博通能够充分把握这一需求增长机遇。 该行当前预测，博通2026财年人工智能业务营收约为600亿美元(同比增长约200%)，2027财年将增至约1060亿美元(同比增长约80%)， 2028财年进一步升至约1500亿美元。定制化计算业务营 ...