所有人都在等英伟达，真正被低估的，可能是亚马逊

*内容仅为呈现不同市场观点与研究视角，并不意味着本公众号对文中观点结论认可。 过去的一年，生成式人工智能（Generative AI）不仅是科技圈的热点，更几乎定义了全球资本市场的主 线叙事。在这场席卷全球的智能化浪潮中，英伟达凭借 GPU 的算力垄断成为了"卖水人"中的王者，微 软通过绑定 OpenAI 将 Copilot 植入办公场景的每一个角落，谷歌则依托其深厚的技术积淀试图重塑搜 索与生态。这三家公司成为了聚光灯下的绝对主角，股价屡创新高，估值逻辑被彻底重构。 然而，在这喧嚣的 AI 盛宴中，另一家同样深度嵌入 AI 基础设施、数据、应用和商业化闭环的巨头， 却在相当长一段时间里显得异常"安静"——那就是 Amazon。尽管亚马逊拥有全球最大的云计算平台 AWS 和最庞大的电商零售网络，但在二级市场的 AI 交易逻辑中，它似乎成了一个被遗忘的角落。其股 价表现虽然稳健，却远未享受到如同英伟达或微软那样的估值溢价。 正是在这样的背景下，摩根士丹利（Morgan Stanley）近期给出了一份略显"反共识"的研报。维持亚马 逊"增持"评级，目标价看至 300 美元，并明确指出——AWS 与零售业务，正在被 ...