高盛：一文读懂2026年至今的全球市场，什么在涨？美股为何不行？这种趋势会持续吗？

增长数据继续支撑周期性资产的表现。 美国ISM指数在过去几个月持续上升，数据意外指数转为正 值，劳动力市场也在企稳。 高盛报告揭示2026年市场新风向：周期性资产上涨仍有空间；但AI等热门主题估值过高，高波动或成 为未来常态；美元将持续疲软；建议警惕高估值板块，分散股票持仓、保持健康的非美敞口（包括新兴 市场），以及较长期限指数波动率的做多头寸。 高盛认为经济周期尚早但部分标的的市场估值过高， 预计AI与科技股高位震荡，资金持续涌向"便 宜"的周期性资产。 投资者应警惕高估值板块，拥抱受益复苏的新兴市场与旧经济板块，以分散配置 应对未来的波动分化。 高盛2月19日发布报告《全球市场观点：周期顺风，估值逆风》，指出2026年全球市场的核心矛盾： 经济周期尚早，但市场周期已晚。这意味着尽管 宏观经济数据持续走强，但部分股票和信贷市场 的"高估值"已成为脆弱点。 对投资者而言，这创造了明确的投资方向， 拥抱那些受益于经济复苏但估值仍然便宜的周期性资产， 同时警惕已经涨幅过大的AI和大型科技股。 具体来看，新兴市场股票、澳元、铜以及美股中的资本品和材料板块大幅上涨，而此前领涨的AI/大型 科技主题则遭遇剧烈波动。 高 ...