蔚来汽车：李斌All in无退路

数说新能源 欢迎订购2026年月度电池装机数据库、中国汽车上险数据库、月度锂电排产数据、海外汽车销量 联系方式：13220160736（同微信） 一 、 核心经营与财务概览 （ 2025年关键数据 ） 二 、 三大报表深度拆解 （ 一 ） 利润表 ： 单季扭亏 、 全年仍亏 ， 毛利修复驱动减亏 1.收入结构 2. 安全边际 三 、 核心经营逻辑与风险 2. 盈利质量 3. 毛利与费用 1. 核心指标 （ 2025Q3末 ） - 全年交付 ： 约32.6万辆 ， 同比+46.9% ； Q4交付12.0–12.5万辆 ， 同比+65%–72% - Q4营收指引 ： 327.6亿–340.4亿元 ， 同比+66.3%–72.8% - Q4盈利 ： GAAP经营利润0.2亿–0.7亿元 ； Non-GAAP经营利润7亿–12亿元 （ 首次转正 ） - 2025年前三季度 ： 营收528.4亿元 ， 净亏损152.3亿元 ； 全年仍为净亏损 - 毛利率 ： Q3整车14.7% 、 综合13.9% ； Q4目标整车约18% - 现金储备 ： Q3末367亿元 （ 环比+近百亿 ） - 资产负债 ： Q3末总资产1120 ...