霍尔木兹休克，油价会到多少？（国金宏观厉梦颖）

100美元被视为当前市场判断中东局势进一步恶化的重要心理阈值。 文：国金宏观宋雪涛/联系人厉梦颖 尽管霍尔木兹海峡目前尚未出现正式、持续性的军事封锁，各方关于是否"关闭海峡"的表态也存在明 显分歧，但从实际航运行为来看，该水道的通行效率已经出现显著下降。 根据MarineTraffic追踪数据，多艘油轮已在波斯湾及海峡两侧海域锚泊等待，等待局势进一步明朗后 再决定是否通过海峡。路透报道称，至少150艘船只在霍尔木兹海峡及周边海域停泊等待，部分航运公 司和能源贸易商已暂停经该海峡运输原油和液化天然气。 回顾历史，在地缘冲突中，即使石油运输通道受到干扰，实际供应冲击通常不会等同于全部过境原油的 即时消失。市场仍存在若干缓冲机制，可以在一定程度上缓解供应中断带来的影响。 一、对全球石油供应的潜在影响 霍尔木兹海峡是全球最关键的能源运输通道之一。2025年约有1500万桶/日的原油通过该海峡运输， 约占全球原油海运贸易量的34%。因此，一旦该航道出现封锁或运输严重受阻，将直接对全球石油供 应形成冲击。 从贸易流向看，通过霍尔木兹海峡运输的原油绝大部分流向亚洲市场。中国和印度是最大的接收方，两 国合计接收约44%的出口 ...