深度 | 理财配置有何变化？【华福宏观·陈兴团队】

理财规模保持高速增长。 2025年，在业绩表现承压的情况下，银行理财产品余额规模达到存续达33.3万亿元，较上年末增长3.3万亿元，同比增速略降至11.2%。具 体看年内节奏，2025年4月、7月、9月和10月环比增量靠前，分别为2.2万亿元、0.6万亿元、0.4万亿元和0.4万亿元，理财产品冲量多数在季初。 大规模存款集中到期。 疫情后理财爆发式增长，2021年，定期存款增量仅11.8万亿元，2022年和2023年增量跃升至18.8万亿元和20.7万亿元，2024年再度降至15.2万 亿元，而这批存款在2024年后开始集中到期。同时，随着存款利率频繁下调，2025年5月后，国有行1年起定期存款利率已降至0.95%，原有的高息存款逐步转向理 财。此外，还有权益市场复苏、理财固有配置需求等其他因素的推动。 核 心 观 点 理财资金流向何处？ 2025年，在业绩表现承压的情况下，银行理财产品余额规模达到存续达33.3万亿元，同比增速略降至11.2%，冲量多数在季初。 首先， 2022年 和2023年理财增量跃升，这批存款在2024年后开始集中到期； 其次， 随着存款利率频繁下调，原有的高息存款逐步转向理财； 最后 ...