外卖大战反噬瑞幸

以下文章来源于有数DataVision ，作者白子靖 有数DataVision . 数据表象与商业真相 前阵子瑞幸交出Q4财报，账面营收和实际利润走向两个极端：营收冲到了127.8亿再创新高，净利润反而掉头向下到5.18亿，同比下降39% [1]。 数据一出，研究员们纷纷叛变。麦格理第一时间落井下石，隔天就下调目标价格到42美元，比25年9月的预期下降19%[2]。去年对着瑞幸大吹特吹的摩根大 通，也微降目标价到44美元。 遥想二季度外卖大战刚开打，瑞幸的业绩可谓炸晕华尔街，营收利润双双刷新历史新高，外卖补贴全进了瑞幸的口袋。 两个季度过去，外卖大战还在打，怎么当年的挂不好使了？ 不怪配送费 瑞幸的利润下滑，普遍被解释为被外卖配送成本拖累。但从财报看，真不能算外卖的锅。 已上市的现制饮品公司里，瑞幸是唯一一家逐季披露配送成本的公司，可以直观的衡量瑞幸外卖订单量的变动情况。 去年二季度，瑞幸配送成本爆炸式增长，单季配送成本16.7亿元，同比增长175%，与外卖大战开打时间吻合。 三季度，配送成本继续上涨，但四季度掉头向下，虽然也高达16.3亿元，同比增长95%，但环比却下降了44%，比二季度还少了4000万元[ ...