【万辰集团（300972.SZ）】拓店节奏良好，盈利能力增强——2025年年报点评（叶倩瑜/董博文/李嘉祺）

万辰集团发布2025年年报，2025年实现营业收入514.59亿元，同比增长59.17%；归母净利润13.45亿元， 同比增长358.09%；扣非归母净利润12.77亿元，同比增长395.03%。其中，25Q4实现营业收入148.97亿 元，同比增长27.15%；归母净利润4.90亿元，同比增长133.76%；扣非归母净利润4.71亿元，同比增长 159.36%。业绩表现基本符合市场预期。 开店节奏良好，25H2单店表现有所恢复 2025全年/25Q4公司量贩零食业务分别实现营业收入508.57/146.99亿元，同比增长59.98%/27.12%。门店 数量方面，呈现稳步拓店节奏，在长三角和华北等区域持续加密，保持领先优势；同时推进东北、西北、 华南等市场拓店，助力全国化布局。截至2025年末门店数量为18314家，净增长4118家（年内新增门店 4720家，关闭门店602家）。单店表现方面，2025年平均单店收入为313万元，同比下滑7%。经前期的调 整梳理，25H2平均单店收入的同比降幅较25H1有所收窄。食用菌业务2025年实现营业收入6.02亿元，同 比增长11.81%，利润端实现扭亏为盈。经前期市 ...