【中国石化（600028.SH/0386.HK）】炼化景气下滑业绩承压，提升分红比例积极回报股东——2025年报点评（赵乃迪/蔡嘉豪/王礼沫）

事件： 公司发布2025年报，2025年，公司实现营业总收入27836亿元，同比-9%，实现归母净利润318亿元，同 比-37%。2025Q4单季，公司实现营业总收入6701亿元，同比-5%，环比-5%，实现归母净利润18亿元，同 比-70%，环比-79%。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 2025年，公司销售板块实现息税前利润132亿元，同比-40.7%，主要受国内新能源替代加速以及油价下行 带来库存减利等因素影响。公司充分发挥网络优势，巩固油品市场份额，车用LNG经营量和充电量同比大 幅增长，不断提升非油业务经营质量。2025年，公司成品油总经销量22902万吨，同比-4.3%，其中境内成 品油零售量11016万吨，同比-2.9%，境内成品油直销分销量6 ...