芳烃市场周报： 地缘扰动延续，基本面支撑仍存 （PX，纯苯，苯乙烯） 姜周曦琳 F03114700 Z0022394 金融研究院 2026年3月20日 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 近期PX市场 • 关注：地缘局势 大宗商品价格变动 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 • 期现货表现：霍尔木兹海峡通航问题短期难解，周内地缘升温下市场对后市供应短缺的预期逐步强化，美伊冲突风险向能源设施扩散，随后以 方表示"暂停"空袭伊朗能源设施，油价冲高回落，周内PX市场跟随涨后回落。中石化2月PX结算价格7385元/吨，3月挂牌价格10200元/吨， 大幅上调。 • 产业链开工：中海油宁波大榭150万吨PX装置继续停机；浙石化一套250万吨PX装置恢复运行，原油供应有限，企业PX运行负荷调整有限；本周 PX产量为72.06万吨，环比-2.4%。国内PX周均产能利用率87.12%，环比-2.14%。亚洲PX周度平均产能利用率77.01%，环比-2.29%。 • 需求：本周国内PTA周均产能利用率至76.27%，环比-3.78%，同比-0.59%。周内嘉兴石化因故短停，另外多套装置降 ...

证券研究报告 石油天然气 中东局势引发全球原油供应缺口，中期油价中枢或抬升 2 月底以来，伊朗限制霍尔木兹海峡运输致全球油气供应缺口，3 月 17 日 WTI/Brent 期货价格收于 96.3/107.4 美元/桶，较 2 月末上涨 43.7%/48.2%。 考虑霍尔木兹海峡运力中断、沙特和阿联酋替代管线满负荷运行、北美潜在 增产能力，和原油净进口国炼厂的预防性降负，我们测算全球短期或面临 200 万桶/天的供应缺口。同时，海峡持续封锁导致中东部分国家原油储罐 饱和引发油田停产，叠加各国出于能源安全考虑，未来或开启一轮原油、成 品油等能化产品储备性补库，致中期油价中枢进一步提升，我们上调 26 年 Brent 期货均价预测为 90 美元/桶（前值为 78 美元/桶）。国内油气开采龙 头或将助力我国能源安全自主可控；中国能化供应链较海外相对完善，具备 产业链完整性的龙头企业或将受益，推荐中国石化（A/H）。 需求侧：原料不确定性下炼厂预防性减产，中国油气供应链相对完善 据 IEA，地缘局势扰动下，预计 3-4 月全球石油需求较冲突前将减少约 100 万桶/天；考虑油价上涨和全球经济前景不确定性，下调 26 年 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦無發表任何聲明，並明確表示不會就本公告全部或任何部份內容或因 倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 董事名單與其角色與職能 中國石油化工股份有限公司董事會（「董事會」）成員如下： 非執行董事 執行董事 獨立非執行董事 董事會已成立五個委員會。其成員列載如下： • 趙 東 • 呂亮功 • 牛栓文 • 萬 濤 • 徐 林 • 張麗英 • 廖子彬 • 張希良 • 厲 偉 戰略委員會 | 職務 | 姓名 | | | --- | --- | --- | | 主任委員 | 侯啟軍 | | | 委員 | 趙 | 東 | | | 徐 | 林 | | | 張麗英 | | | | 厲 | 偉 | 審計委員會 | 職務 | 姓名 | | | --- | --- | --- | | 主任委員 | 廖子彬 | | | 委員 | 蔡 | 勇 | | | 徐 | 林 | | | 張麗英 | | | | 張希良 | | | | 厲 | 偉 | 可持續發展委員會 | 職務 | 姓名 | | | --- | --- | --- | | 主任委員 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之 任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （證券代號：00386） 選舉職工代表董事 根據中國《公司法》和《中國石油化工股份有限公司章程》的有關規定，經履行民主程 序，王世潔先生當選為中國石油化工股份有限公司（「本公司」或「中國石化」）第九 屆董事會（「董事會」）職工代表董事（「職工代表董事」），任期自2026年3月19日起 至本公司第九屆董事會任期屆滿之日止。 王世潔先生的簡歷如下： 王世潔，54歲。王先生是正高級工程師，碩士研究生畢業。2018年10月起任中國石化集 團西北石油局有限公司總經理、黨委副書記，中國石化西北油田分公司總經理；2023年 12月起任中國石化集團西北石油局有限公司執行董事、黨委書記，中國石化西北油田分 公司代表。 於本公告日期，除上述簡歷披露的任職關係外，王先生於過去三年內概無於其他上市公 司擔任董事，其與本公司之其他董事、高級管理層、主要股東或控股股東並無任何關係。 於本公 ...

股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2026-07 1 附件：职工代表董事的简历 王世洁，54 岁。王先生是正高级工程师，硕士研究生毕业。2018 年 10 月起 任中国石化集团西北石油局有限公司总经理、党委副书记，中国石化西北油田分 公司总经理；2023 年 12 月起任中国石化集团西北石油局有限公司执行董事、党 委书记，中国石化西北油田分公司代表。 除简历披露的任职外，王先生与中国石化或中国石化的其他董事、高级管理 人员、实际控制人及持股 5%以上的股东不存在关联关系。截至本公告日，王先 生未持有任何中国石化股份，亦不存在《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号——规范运作》第 3.2.2 条规定的不得担任上市公司董事的情形。 中国石油化工股份有限公司 关于选举职工代表董事的公告 2 中国石化董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《公司法》和《中国石油化工股份有限公司章程》的有关规定，经履行 民主程序，王世洁先生（简历见附件）当选为中国石油化工股份有限公司（简称 "公司"或"中国石化"）第 ...

固收周报 地缘紧张局势持续 通胀担忧导致美债转跌 美债收益率上周继续明显上升， 10 年期和 2 年期美债收益率分别上行 14 个和 16 个基点至 4.28% 和 3.72% ，主要因为市场担忧高油价持续所导致的潜在通胀问题。 关键期限的美债已经完全回吐了年内所有涨幅，其中 10 年期和 2 年期美债收益 率分别较 25 年末上行 11 个和 24 个基点。 2 年期美债收益率上行幅度更大主要反 应市场担忧通胀预期升温下，后续美联储降息空间更加有限。正如上周周报所言， 目前形势不确定性仍较大，霍尔木兹海峡通航限制持续时间仍是关键。受到美债 收益率大幅上行的拖累，中资美元债连续两周明显下挫，彭博巴克莱中资美元债 总回报指数上周下跌 0.5% 。在岸市场方面， 3 年期和 10 年期国债收益率全周分 别上行 1 个和 3 个基点至 1.37% 和 1.81% 。通胀预期改善，加上 1-2 月份宏观数 据显示工业生产和出口表现靓丽，固定投资数据也有所改善，零售数据虽然仍较 为疲弱但好于市场预期，以及在人行引导下，市场对未来货币政策宽松预期有所 减弱，共同推动国债收益率回升。不过，总的来看，货币政策将保持支持性，利 ...

March 5, 2026 07:58 AM GMT 中国市场智见 | Asia Pacific 解析中国市场的相对滞后表现 新兴市场相对跑赢中国市场，主要驱动因素是前所未有的存 储周期，以及受到指数编制限制，中国表现更佳的行业在指 数中权重不足。在市场及地缘政治不确定性加大的背景下， 相对香港/离岸市场，我们更偏好A股，并看好以实物资产为 核心的板块。 尽管年初开局相对强劲，但中国年初至今的表现（MSCI 中国指数下跌1.2%）大幅 落后于广义新兴市场（MSCI 新兴市场指数年初至今上涨15%）。进一步分析广义 新兴市场的表现可以发现，其超额收益主要由三只股票推动⸺三星、SK海力士和 台积电⸺这得益于前所未有的强劲存储及芯片周期。 整体来看，中国年初至今的盈利预测调整好于剔除三星、SK海力士和台积电后的 新兴市场整体。这三家公司年初至今推动MSCI 新兴市场指数盈利预测上修6.5个百 分点，而其余新兴市场合计几乎没有贡献（-0.1%）。相比之下，年初至今MSCI 中 国指数2026年和2027年的盈利预测分别上修1.4%和1.9%，表现好于剔除上述三大 公司的新兴市场。 受指数编制规则影响，中国表现较优的行 ...

Asia-Pacific Oil & Gas IEA Oil Market Update - Initial perspectives. Why worry? Neil Beveridge, Ph.D. +852 2123 2648 neil.beveridge@bernsteinsg.com Irene Himona, Ph.D. +44 20 7762 5353 irene.himona@bernsteinsg.com 12 March 2026 Brian Ho, CFA +852 2123 2615 brian.ho@bernsteinsg.com Hengliang Zhang +852 2123 2629 hengliang.zhang@bernsteinsg.com The IEA has cut its 2026 oil-demand growth forecast by 0.1MMbls/d (+0.7MMbls/d to 104.8MMbls/d), citing the Iran war's impact on air travel and LPG supplies, along wit ...

证券研究报告 原油周报：中东冲突升级，国际油价继续上涨 大化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 石化化工证券分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2026年3月15日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ◼ 【美国原油】 2 ◼ 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别96.5/92.0美元/桶，较上周分别+12.7/+13.5美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.6/4.4/4.2/0.3亿桶，环比 +383/+382/+0/+12万桶。 ◼ 3）原油产量：美国原油产量为1368万桶/天，环比-2万桶/天。美国活跃原油钻机本周412台，环比+1台。美国活跃压 裂车队本周170部，环比+2部。 ◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1617万桶/天，环比+33万桶/天；美国炼厂原油开工率为90.8%，环比+1.6pct。 ◼ 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook for the basic chemical industry [5] Core Viewpoints - The ongoing conflict in the Middle East has raised concerns about the stability of raw material supplies, which has become a primary issue for the chemical industry [2][7] - The report highlights the recovery opportunities across various sub-industries within the chemical sector, particularly in MDI, PVC, refining, and agricultural chemicals [3][7] Summary by Relevant Sections Investment Recommendations and Targets - The report recommends leading companies in the MDI sector such as Wanhua Chemical (600309, Buy) and in the PVC industry includes Zhongtai Chemical (002092, Not Rated), Xinjiang Tianye (600075, Not Rated), Chlor-alkali Chemical (600618, Not Rated), and Tianyuan Co. (002386, Not Rated) - In the refining sector, it suggests leading firms like Sinopec (600028, Buy), Rongsheng Petrochemical (002493, Buy), and Hengli Petrochemical (600346, Buy) - For the agricultural chemical chain, it sees growth opportunities in technology-driven leaders such as Guoguang Co. (002749, Buy), and recommends composite fertilizer leaders like Xinyangfeng (000902, Buy) and Shidanli (002588, Not Rated) - The report also identifies potential in the phosphorous chemical sector driven by rapid growth in energy storage, with companies like Chuanheng Co. (002895, Not Rated) and Yuntianhua (600096, Not Rated) [3] Market Dynamics - The report notes that the market's focus has shifted from oil prices to the stability of raw material supplies, especially as some chemical plants have announced production cuts due to external factors [7] - It emphasizes that PVC, primarily produced through the calcium carbide method in China, benefits from stable coal supply and is expected to see a turning point in market conditions this year [7] - The agricultural sector is anticipated to experience upward demand due to rising oil prices affecting agricultural product prices and the importance of food security amid geopolitical tensions [7]