地缘局势预期波动不改行业长期逻辑推进 核心观点 基础化工行业 行业研究 | 行业周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资建议与投资标的 ⚫ 中东局势现实趋严而预期缓解：本周行情仍主要受中东局势主导。虽然霍尔木兹海 峡通行问题还未有效缓解，油价与绝大多数化工品价格持续上涨，但股票行情却出 现较大的波动。我们认为波动的主要原因是市场对于局势可能较快缓解的预期变 化。然而从目前情势看，油气原料的现实短缺问题还在不断加剧。特别是海外化工 企业受制于整体资源体量问题，不稳定性更大。我们认为短期内可能会出现越来越 多的海外化工企业调降负荷，甚至停产。对于投资来说，首先现实与预期的进一步 分化会带来短期机会。更重要的是对于战争前就处于景气提升通道的行业来说，战 争导致的供给短期缺失，实际加速了中长期逻辑的推进。因此我们仍然看好前期重 点关注的聚氨酯，PVC 和聚酯瓶片等子行业。 ⚫ 关注甜味剂行业供需边际向好变化：市场前期对三氯蔗糖景气预期较低，主要是因 为 24 下半年至 25 上半年行业进行过一轮减产协同，但 ...

【DT新材料】 获悉，近日， 中国石化 在江苏苏州石油白云综合加能站建成 聚合物固态电池（凝胶态电池）微电网示范项目 ，投入运行一个月效果 良好， 标志着聚合物固态电池正式步入商业化应用场景 。 项目由销售公司、石科院、江苏石油共同打造，应用中国石化自主研发的聚合物固态电池技术与智能微电网系统，并在系统内首次应用 TOPCon（隧 穿氧化层钝化接触）柔性光伏组件 和 钙钛矿光伏组件 。 固态电池技术采用固态电解质替代液态电解液，具有高安全性优势。石科院自主开发聚合物固态电解质，研发出 适配储能领域的聚合物固态电池，有 效降低电池易燃易爆风险，具有低成本产业化竞争力 。 经第三方检测，其通过了对安全性要求极为苛刻的针刺、热失控等极端安全测试，为加油站储能场景应用提供可靠保障。 围绕白云综合加能站实际运行需求，项目提升了储能柜容量，并应用自主开发的智能微电网控制系统。 改造后，该站单日充电量峰值较改造前提高 47%，绿电应用成效显著 ，储能系统运行平稳。 /扫码加入行业交流群/ 固态电池、钠电池、硅碳负极、人形机器人、储能、超级电容器等产业同行❤️↓ 添加微信，请备注： 姓名-单位职位 。 钠电池与材料 ○ 超级 ...

芳烃市场周报： 地缘扰动延续，基本面支撑仍存 （PX，纯苯，苯乙烯） 姜周曦琳 F03114700 Z0022394 金融研究院 2026年3月20日 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 近期PX市场 • 关注：地缘局势 大宗商品价格变动 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 • 期现货表现：霍尔木兹海峡通航问题短期难解，周内地缘升温下市场对后市供应短缺的预期逐步强化，美伊冲突风险向能源设施扩散，随后以 方表示"暂停"空袭伊朗能源设施，油价冲高回落，周内PX市场跟随涨后回落。中石化2月PX结算价格7385元/吨，3月挂牌价格10200元/吨， 大幅上调。 • 产业链开工：中海油宁波大榭150万吨PX装置继续停机；浙石化一套250万吨PX装置恢复运行，原油供应有限，企业PX运行负荷调整有限；本周 PX产量为72.06万吨，环比-2.4%。国内PX周均产能利用率87.12%，环比-2.14%。亚洲PX周度平均产能利用率77.01%，环比-2.29%。 • 需求：本周国内PTA周均产能利用率至76.27%，环比-3.78%，同比-0.59%。周内嘉兴石化因故短停，另外多套装置降 ...

证券研究报告 石油天然气 中东局势引发全球原油供应缺口，中期油价中枢或抬升 2 月底以来，伊朗限制霍尔木兹海峡运输致全球油气供应缺口，3 月 17 日 WTI/Brent 期货价格收于 96.3/107.4 美元/桶，较 2 月末上涨 43.7%/48.2%。 考虑霍尔木兹海峡运力中断、沙特和阿联酋替代管线满负荷运行、北美潜在 增产能力，和原油净进口国炼厂的预防性降负，我们测算全球短期或面临 200 万桶/天的供应缺口。同时，海峡持续封锁导致中东部分国家原油储罐 饱和引发油田停产，叠加各国出于能源安全考虑，未来或开启一轮原油、成 品油等能化产品储备性补库，致中期油价中枢进一步提升，我们上调 26 年 Brent 期货均价预测为 90 美元/桶（前值为 78 美元/桶）。国内油气开采龙 头或将助力我国能源安全自主可控；中国能化供应链较海外相对完善，具备 产业链完整性的龙头企业或将受益，推荐中国石化（A/H）。 需求侧：原料不确定性下炼厂预防性减产，中国油气供应链相对完善 据 IEA，地缘局势扰动下，预计 3-4 月全球石油需求较冲突前将减少约 100 万桶/天；考虑油价上涨和全球经济前景不确定性，下调 26 年 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦無發表任何聲明，並明確表示不會就本公告全部或任何部份內容或因 倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 董事名單與其角色與職能 中國石油化工股份有限公司董事會（「董事會」）成員如下： 非執行董事 執行董事 獨立非執行董事 董事會已成立五個委員會。其成員列載如下： • 趙 東 • 呂亮功 • 牛栓文 • 萬 濤 • 徐 林 • 張麗英 • 廖子彬 • 張希良 • 厲 偉 戰略委員會 | 職務 | 姓名 | | | --- | --- | --- | | 主任委員 | 侯啟軍 | | | 委員 | 趙 | 東 | | | 徐 | 林 | | | 張麗英 | | | | 厲 | 偉 | 審計委員會 | 職務 | 姓名 | | | --- | --- | --- | | 主任委員 | 廖子彬 | | | 委員 | 蔡 | 勇 | | | 徐 | 林 | | | 張麗英 | | | | 張希良 | | | | 厲 | 偉 | 可持續發展委員會 | 職務 | 姓名 | | | --- | --- | --- | | 主任委員 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之 任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （證券代號：00386） 選舉職工代表董事 根據中國《公司法》和《中國石油化工股份有限公司章程》的有關規定，經履行民主程 序，王世潔先生當選為中國石油化工股份有限公司（「本公司」或「中國石化」）第九 屆董事會（「董事會」）職工代表董事（「職工代表董事」），任期自2026年3月19日起 至本公司第九屆董事會任期屆滿之日止。 王世潔先生的簡歷如下： 王世潔，54歲。王先生是正高級工程師，碩士研究生畢業。2018年10月起任中國石化集 團西北石油局有限公司總經理、黨委副書記，中國石化西北油田分公司總經理；2023年 12月起任中國石化集團西北石油局有限公司執行董事、黨委書記，中國石化西北油田分 公司代表。 於本公告日期，除上述簡歷披露的任職關係外，王先生於過去三年內概無於其他上市公 司擔任董事，其與本公司之其他董事、高級管理層、主要股東或控股股東並無任何關係。 於本公 ...

股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2026-07 1 附件：职工代表董事的简历 王世洁，54 岁。王先生是正高级工程师，硕士研究生毕业。2018 年 10 月起 任中国石化集团西北石油局有限公司总经理、党委副书记，中国石化西北油田分 公司总经理；2023 年 12 月起任中国石化集团西北石油局有限公司执行董事、党 委书记，中国石化西北油田分公司代表。 除简历披露的任职外，王先生与中国石化或中国石化的其他董事、高级管理 人员、实际控制人及持股 5%以上的股东不存在关联关系。截至本公告日，王先 生未持有任何中国石化股份，亦不存在《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号——规范运作》第 3.2.2 条规定的不得担任上市公司董事的情形。 中国石油化工股份有限公司 关于选举职工代表董事的公告 2 中国石化董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《公司法》和《中国石油化工股份有限公司章程》的有关规定，经履行 民主程序，王世洁先生（简历见附件）当选为中国石油化工股份有限公司（简称 "公司"或"中国石化"）第 ...

Report Industry Investment Rating - There is no information about the report industry investment rating in the provided content. Core Viewpoints of the Report - The geopolitical tensions persist, and concerns about inflation have led to a decline in US Treasuries. The yields of 10 - year and 2 - year US Treasuries have risen significantly, with the 2 - year yield rising more, reflecting concerns about limited Fed rate - cut space due to rising inflation expectations. The situation's uncertainty remains high, and the duration of the Holmuiz Strait's navigation restrictions is crucial [1][2]. - Affected by the sharp rise in US Treasury yields, Chinese - funded US dollar bonds have declined for two consecutive weeks, with the Bloomberg Barclays Chinese - funded US dollar bond total return index falling 0.5% last week [1][3]. - In the on - shore market, the yields of 3 - year and 10 - year government bonds have risen. Factors such as improved inflation expectations, good industrial production and export performance, improved fixed investment data, and reduced expectations of future monetary policy easing have jointly promoted the rise in government bond yields. However, overall, monetary policy will remain supportive, and there is no basis for a continuous rise in interest - rate bond yields [1][4]. Summary According to Relevant Catalogs Off - shore Market - There were 3 new issuances of Chinese - funded US dollar bonds exceeding $100 million last week, totaling $1.45 billion, mainly financial bonds; about 17.5 billion RMB of off - shore RMB bonds were newly issued, also mainly financial bonds [2]. - The yields of 10 - year and 2 - year US Treasuries rose 14 and 16 basis points respectively to 4.28% and 3.72% last week, mainly due to market concerns about potential inflation problems caused by the continuous high oil price [1][2]. - Key - term US Treasuries have fully reversed all their gains this year. The yields of 10 - year and 2 - year US Treasuries have risen 11 and 24 basis points respectively compared to the end of 2025 [1][2]. - Affected by the sharp rise in US Treasury yields, Chinese - funded US dollar bonds have declined for two consecutive weeks. The Bloomberg Barclays Chinese - funded US dollar bond total return index fell 0.5% last week, and the spread narrowed by 2 basis points. Among them, the high - rating index fell 0.5%, and the spread narrowed by 3 basis points; the high - yield index fell 0.4%, and the spread widened by 3 basis points [1][3]. On - shore Market - The People's Bank of China net - withdrew 10.11 billion RMB of short - term liquidity through reverse repurchase operations last week, and inter - bank funding rates rebounded. The weighted average interest rates of 7 - day deposit - type institutional pledged repurchase and 7 - day inter - bank pledged repurchase rose 5 and 1 basis points respectively to 1.46% and 1.50% [4]. - The yields of 3 - year and 10 - year government bonds rose 1 and 3 basis points respectively to 1.37% and 1.81% last week [4]. - February's inflation data showed improved price pressure, and the continuous geopolitical tensions pushed up oil prices, improving market expectations of subsequent inflation. The macro data from January to February showed good industrial production and export performance, improved fixed investment data, and although retail data was still weak, it was better than market expectations. Coupled with the guidance of the People's Bank of China, market expectations of future monetary policy easing have weakened, jointly promoting the rise in government bond yields. However, overall, monetary policy will remain supportive, and there is no basis for a continuous rise in interest - rate bond yields [4]. Recent Newly Issued Chinese - funded US Dollar Bonds - Beijing Construction Engineering (Hong Kong) Co., Ltd. issued bonds with a coupon rate of 4.10%, an issue amount of $300 million, and a maturity date of March 19, 2029 [5]. Appendix: List of Chinese - funded US Dollar Bonds - The appendix provides a detailed list of various Chinese - funded US dollar bonds, including information such as the issuer, guarantor, coupon rate, issue amount, maturity date, and ratings from Moody's, S&P, and Fitch [17][19][21].

March 5, 2026 07:58 AM GMT 中国市场智见 | Asia Pacific 解析中国市场的相对滞后表现 新兴市场相对跑赢中国市场，主要驱动因素是前所未有的存 储周期，以及受到指数编制限制，中国表现更佳的行业在指 数中权重不足。在市场及地缘政治不确定性加大的背景下， 相对香港/离岸市场，我们更偏好A股，并看好以实物资产为 核心的板块。 尽管年初开局相对强劲，但中国年初至今的表现（MSCI 中国指数下跌1.2%）大幅 落后于广义新兴市场（MSCI 新兴市场指数年初至今上涨15%）。进一步分析广义 新兴市场的表现可以发现，其超额收益主要由三只股票推动⸺三星、SK海力士和 台积电⸺这得益于前所未有的强劲存储及芯片周期。 整体来看，中国年初至今的盈利预测调整好于剔除三星、SK海力士和台积电后的 新兴市场整体。这三家公司年初至今推动MSCI 新兴市场指数盈利预测上修6.5个百 分点，而其余新兴市场合计几乎没有贡献（-0.1%）。相比之下，年初至今MSCI 中 国指数2026年和2027年的盈利预测分别上修1.4%和1.9%，表现好于剔除上述三大 公司的新兴市场。 受指数编制规则影响，中国表现较优的行 ...

Asia-Pacific Oil & Gas IEA Oil Market Update - Initial perspectives. Why worry? Neil Beveridge, Ph.D. +852 2123 2648 neil.beveridge@bernsteinsg.com Irene Himona, Ph.D. +44 20 7762 5353 irene.himona@bernsteinsg.com 12 March 2026 Brian Ho, CFA +852 2123 2615 brian.ho@bernsteinsg.com Hengliang Zhang +852 2123 2629 hengliang.zhang@bernsteinsg.com The IEA has cut its 2026 oil-demand growth forecast by 0.1MMbls/d (+0.7MMbls/d to 104.8MMbls/d), citing the Iran war's impact on air travel and LPG supplies, along wit ...