四季度油价下行，公司业绩承压 中国石化(600028) 中国石化年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 朱军军(分析师) | 021-23185963 | zhujunjun@gtht.com | S0880525040024 | | 张海榕(分析师) | 021-23185607 | zhanghairong@gtht.com | S0880525040121 | | 杨思远(分析师) | 021-38032022 | yangsiyuan2@gtht.com | S0880522080005 | 本报告导读： 2025 年四季度，油价环比三季度下行，公司业绩承压。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3,074,562 | 2,783,583 | 3,165,890 | 3,183,289 | ...

2026 年 03 月 27 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李娟廷 S0350524090007 | | | lijt03@ghzq.com.cn | [Table_Title] 油气产量当量创历史新高，保持高水平现金分红 ——中国石化（600028）2025 年年报点评 最近一年走势 事件: 2026 年 3 月 23 日，中国石化发布 2025 年年度报告，2025 年公司实现 营业收入 27836 亿元，同比-9.46%；实现归母净利润 318 亿元，同比 -36.78%；ROE 为 3.86%，同比-2.33pct；销售毛利率 15.89%，同比 +0.42pct；销售净利率 1.27%，同比-0.60pct。其中，2025Q4 公司实现 营业收入 6701 亿元，同比-5.35%，环比-4.86%；实 ...

2026.03. 27 本文字数：2053，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一 财经 陈益刊 为了保障和改善民生，缓解财政收支矛盾，中国提高了中央企业国有资本收益收取比例，而这一最新 比例也首次对外公开。 近日，财政部披露2026年中央财政预算，其中《关于2026年中央国有资本经营预算的说明》（下称 《说明》）首次披露了中央国有全资企业（非金融）税后利润的收取比例。相关数据与此前公开的相 比有重大调整，核心是利润上缴财政比例明显提高，从而也使得2025年中央国有资本经营收入中的 央企上缴利润收入达到3750.77亿元，同比增长约78.5%。 根据《说明》，国有全资企业（非金融）税后利润的收取比例主要分为四类执行：第一类为烟草企业 和石油石化、电力、电信、煤炭等资源型企业，收取比例为35%。 第二类为有色及黑色冶金采掘、运输、电子、贸易、施工等一般竞争型企业，收取比例达30%。 第三类为军工企业、转制科研院所、中国邮政集团有限公司、中国国家铁路集团有限公司、北大荒农 垦集团有限公司、中央文化企业、中央部门所属企业，收取比例达20%。 第四类为政策性企业，免交国有资本收益。符合小型微型企业规定标准的国有独资企业， ...

| [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3,074,562 | 2,783,583 | 3,165,890 | 3,183,289 | 3,169,756 | | (+/-)% | -4.3% | -9.5% | 13.7% | 0.5% | -0.4% | | 净利润(归母) | 50,313 | 31,809 | 49,963 | 45,238 | 43,845 | | (+/-)% | -16.8% | -36.8% | 57.1% | -9.5% | -3.1% | | 每股净收益(元) | 0.42 | 0.26 | 0.41 | 0.37 | 0.36 | | 净资产收益率(%) | 6.1% | 3.8% | 6.0% | 5.4% | 5.2% | | 市盈率(现价&最新股本摊薄) | 14.13 | 22.35 | 14.23 | 15.72 | 16.22 | 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 ...

【DT新材料】 获 悉，3月16日， 江苏亨睿碳纤维科技有限公司 （简称" 亨睿碳纤维 "）完成 B+轮融资 ，投资方为 常熟高新区投资引导基金 。此次融资将进一 步支持公司在碳纤维复合材料领域的研发与生产扩张。 从2021年5月至今，亨睿碳纤维先后完成了天使轮、A轮、A+轮、B轮和B+轮 5轮融资 ，投资方包括 深创投、中邮人寿、 中国石化 等。 其中，中石化布局，除了亨睿碳纤维，还入股 振石股份 、高性能碳纤维龙头 中简科技 ，并领投了 中间相沥青基碳纤维 湖南东映碳材料 的Pre-IPO轮 ，同时依托 旗下 上海石化 ，成为 国内首家掌握48K大丝束碳纤维技术，并发布60K大丝束碳纤维新产品。 点击阅读 ： 中石化，再收获一个龙头 IPO ，深耕碳纤维！ 据悉，亨睿碳纤维（HRC）由西班牙华侨 顾勇涛 于2014年回国创办，2015年落户常熟高新区，通过引进海外技术，开启产业化布局。目前 主要从事碳纤维复合 材料研发、生产、销售及回收再利用 ，经过十余年深耕发展，已发展成坐拥4家子公司的"潜在独角兽"和复合材料成型领域的全球领军企业， 并 入选"2024年度 江苏省潜在独角兽企业"。 具体产品方面，亨睿 ...

中国石化 600028.SH 公司研究 | 年报点评 炼化业务底部已现，景气度有望持续改善 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 结合近期油价与行业变化，我们调整了公司的部分产品销量与价格及期间费率。我 们调整公司 2026-2027 年 EPS 为 0.35、0.39 元（原预测 0.59、0.60 元），并添加 2028 年预测为 0.41 元。按照可比公司 26 年调整后 21 倍 PE，调整目标价为 7.35 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 原油价格大幅波动；炼化产品需求下滑；年产量不及预期。 公司主要财务信息 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,074,562 | 2,783,583 | 3,290,754 | 2,838,503 | 2,656,548 | | 同比增长 (%) | -4.3% | -9.5% | 18.2% | -13.7% | -6.4% | | 营业利润(百万元) | 72,257 | 40,470 | 55,242 ...

中国石油化工股份(00386):降目标价至5港元,维持"中性"评级 国家发改委早前宣布将内地汽油和柴油价格每吨分别上调1,160及1,115元人民币，较按机制计算的调整幅 度低约47%至50%。该行预计市场将解读为对中国石油化工股份短期轻微负面，因其每日炼油量达500万桶，且 超过80%来自海运原油进口，在未来至少10个工作日内需承担较高原油成本，但同时须以较低的基准价格出售 成品油。 报告指，中石化管理层承认中东战事或令其次季炼油业务受压，为减轻影响，公司已增加采购非中东原 油、提高国内原油产量及动用商业库存。该行认为，鉴于中国石油股份(00857)的炼油业务中，海运进口原油 仅占约13%，因此更能抵御中东战事所导致的炼油成本上涨。 摩根大通发布研报称，下调中国石油(10.72,0.00,0.00%)化工股份(4.59,0.02,0.44%)(00386)2026年净利 润预测28%，但将2027年预测上调5%，中石化H股目标价由5.5港元下调至5港元，而中石化(600028.SH)A股目标 价则由7.2元人民币降至6.5元人民币，维持"中性"评级。 摩根大通 ...

核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 结合近期油价与行业变化，我们调整了公司的部分产品销量与价格及期间费率。我 们调整公司 2026-2027 年 EPS 为 0.35、0.39 元（原预测 0.59、0.60 元），并添加 2028 年预测为 0.41 元。按照可比公司 26 年调整后 21 倍 PE，调整目标价为 7.35 元，维持"买入"评级。 中国石化 600028.SH 公司研究 | 年报点评 炼化业务底部已现，景气度有望持续改善 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,074,562 | 2,783,583 | 3,290,754 | 2,838,503 | 2,656,548 | | 同比增长 (%) | -4.3% | -9.5% | 18.2% | -13.7% | -6.4% | | 营业利润(百万元) | 72,257 | 40,470 | 55,242 | 62,409 | 64,768 | | 同比增长 (%) | -16.7% | ...

3月26日，能源ETF（159930）开盘涨0.00%，报1.733元。能源ETF（159930）重仓股方面，中国石油开 盘涨0.00%，中国神华跌0.25%，中国石化跌0.51%，陕西煤业涨0.31%，中国海油跌0.02%，杰瑞股份跌 0.01%，兖矿能源跌0.30%，中煤能源涨0.34%，山西焦煤涨0.14%，华阳股份涨0.33%。 3月26日，能源ETF（159930）开盘涨0.00%，报1.733元。能源ETF（159930）重仓股方面，中国石油开 盘涨0.00%，中国神华跌0.25%，中国石化跌0.51%，陕西煤业涨0.31%，中国海油跌0.02%，杰瑞股份跌 0.01%，兖矿能源跌0.30%，中煤能源涨0.34%，山西焦煤涨0.14%，华阳股份涨0.33%。 能源ETF（159930）业绩比较基准为中证能源指数，管理人为汇添富基金管理股份有限公司，基金经理 为董瑾、孙浩，成立（2013-08-23）以来回报为74.99%，近一个月回报为3.90%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实 ...

3月26日，能源ETF广发（159945）开盘跌0.14%，报1.418元。能源ETF广发（159945）重仓股方面，中 国神华开盘跌0.25%，中国石油涨0.00%，中国石化跌0.51%，陕西煤业涨0.31%，中国海油跌0.02%，杰 瑞股份跌0.01%，兖矿能源跌0.30%，中煤能源涨0.34%，广汇能源涨0.73%，山西焦煤涨0.14%。 3月26日，能源ETF广发（159945）开盘跌0.14%，报1.418元。能源ETF广发（159945）重仓股方面，中 国神华开盘跌0.25%，中国石油涨0.00%，中国石化跌0.51%，陕西煤业涨0.31%，中国海油跌0.02%，杰 瑞股份跌0.01%，兖矿能源跌0.30%，中煤能源涨0.34%，广汇能源涨0.73%，山西焦煤涨0.14%。 能源ETF广发（159945）业绩比较基准为中证全指能源指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金经 理为姚曦，成立（2015-06-25）以来回报为42.35%，近一个月回报为4.18%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如 ...