本文字数：1288，阅读时长大约2分钟 2026.03. 30 作者 | 第一财 经 陆如意 随着中国石油（601857.SH）30日披露2025年年度报告，"三桶油"的2025年财报已尽数披露完 毕。2025年，中国石油实现营业收入2.86万亿元，同比下降2.5%；实现归属于母公司股东的净利 润为1573亿元，同比下降4.5%。 据中国石油介绍，2025年，公司实现油气和新能源业务经营利润1360.65亿元。油气当量产量 1841.9百万桶，同比增长2.5%。实现风光发电量79.3亿千瓦时，同比增长68.0%；新签地热供暖 合同面积超过1亿平方米；完成二氧化碳利用266.4万吨，同比增长40.3%。 第一财经记者注意到，2025年，布伦特原油均价不及70美元/桶，但2026年以来，受中东地缘冲突 升级导致霍尔木兹海峡航运受阻等消息影响，油价已重回100美元/桶，一度超过110美元/桶。 另据财报介绍，公司不断完善新能源业务布局，塔里木上库、新疆阿勒泰相继建成一批风光发电重点 项目，参股国网新源公司布局抽水蓄能，成立中油电能公司做专做优购售电业务。 或受益于高油价，3月以来，"三桶油"股价集体创新高。中国石油 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 2026 年 03 月 29 日 霍尔木兹海峡通行受阻，全球原油 市场供需剧烈重构 看好 ——石油化工行业周报(2026/3/23—2026/3/29) 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 评 - ⚫ 霍尔木兹海峡通行受阻，全球原油市场供需剧烈重构。截至 3 月 27 日，布伦特油价突破 112 美元/桶，月内涨幅超 55%，创近年最大单月涨幅。本轮涨势源于伊朗冲突导致霍尔 木兹海峡 2000 年来首次实质性通航中断，日均原油通过量从 1495 万桶/日骤降至 1 ...

观点精粹: 最新报告摘要 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 49 期 连续六年高派息，营收利润同比双增长，看好履带式爆品矩阵增长可持续--朝云集团/个护用品(06601/217701) 点评报告（港股美股） OTC+院内创新药双轮驱动，中药主业强势恢复--健民集团/中药Ⅱ(600976/213702) 公司点评 B7H3 ADC 数据披露，mCRPC 疗效优异--映恩生物-B/医药生物(09606/2137) 点评报告（港股美股） 以健康发展为目标，推动全球化+以 IP 为核心集团化长期战略--泡泡玛特/文娱用品(09992/213605) 点评报告 （港股美股） 中国与全球南方增长强劲，北美复苏与 EVRT 业务可期--中集车辆/商用车(301039/212806) 公司点评 逆境显本色，盈利有韧性，分红亦可观--力量发展/煤炭开采(01277/217401) 点评报告（港股美股） 蓝晓科技(300487.SZ)深度报告之二：创新驱动，吸附分离材料龙头厚积薄发--蓝晓科技/塑料(300487/212 ...

March 29, 2026 08:09 PM GMT China Energy & Chemicals | Asia Pacific 1Q Preview: Strong Upstream and GRM We expect Sinopec to deliver a strong 1Q26 result, supported by upstream and strong refining dynamics. Elevated jet fuel and naphtha prices should offset inflation in freight and Arab light premium in April. PetroChina's upstream oil and entire gas supply chain should support a solid result. Key Takeaways Exhibit 1: Our new China GRM model closely aligns with the historical trend of Sinopec's refining and ...

证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 29 日 投资评级： 看好（维持） 证券分析师 虽然动力电池销量短期受国内新能源车销量下滑影响，但是新能源车出口数据较为 亮眼，叠加国内商用车、重卡、工程机械电动化率不断提升，今年以来动力电池销 量表现较好。据中国汽车工业协会数据，2026 年 1-2 月，新能源汽车国内销量 112.6 万辆，同比下降 27.5%，新能源汽车出口 58.3 万辆，同比增长 110%。据乘联分会 统计，动力电池市场 1-2 月累计同比增幅达到 37.4%，今年以来动力电池装机量持 续增长。 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邱达治 SAC：S1350525050001 qiudazhi@huayuanstock.com 联系人 秦雨茁 qinyuzhuo@huayuanstock.com 板块表现： 锂电旺季已到，1-2 月我国天然气产 量增长进口下降 ——大能源行业 2026 年 ...

证券研究报告 2026年03月29日 基础化工 化工行业系列深度：中国化工引领全球—— 国内双碳管控升级，欧洲产能退出加速 评级：推荐(维持) 董伯骏(证券分析师) 李永磊(证券分析师) S0350521080009 S0350521080004 dongbj@ghzq.com.cn liyl03@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 -15% 0% 15% 29% 44% 59% 2025-03 2025-06 2025-09 2025-12 2026-03 基础化工 沪深300 《基础化工行业周报：原油成本高位运行，关注海外化工产能加速退出—看好 全球化工反内卷大周期+AI需求大周期（推荐）*基础化工*董伯骏，李永磊， 杨丽蓉》——2026-03-23 《基础化工行业周报：重点关注化工旺季到来，价格上涨行情启动—看好全球 化工反内卷大周期+AI需求大周期（推荐）*基础化工*董伯骏，李永磊，杨丽 蓉》——2026-02-24 《基础化工行业周报：碳酸锂、草铵膦价格上涨，关注反内卷和铬盐（推荐）* 基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2026-01-19 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | ...

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 原油周报：特朗普言论为局势降温 [Table_Title]，国际油价仍高位震荡 | 证券研究报告 | | --- | | 行业研究——周报 | | [Tabl Table_StockAndRank] e_ReportType] 石油加工行业 | | 行业评级 ——看好 | 上次评级——看好 [Table_ReportDate0] 2026 年 3 月 29 日 本期内容提要： [Table_Author] [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2026年 3月 27 日当周，国际油价继续保持高位震 荡。本周初，特朗普称美伊曾进行了良好且富有成效的对话，并推迟 打击伊朗能源设施，释放出缓和信号，油价单日暴跌 10%。随后， 伊朗否认与美国谈判，油价再次反弹。截至本周五（3 月 27 日）， 布伦特、WTI 油价分别为 105.32、99.64 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2026 年 03 月 27 日当周，布伦特原油期货结算价 为 105.32 美元/ ...

地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 敬请参阅最后一页特别声明 2 原油：本周原油价格在高波动中上行。周中特朗普表态与伊朗进行谈判的消息一度让原油价格放量下跌。但其后 伊朗否认接触特朗普，同时乌克兰对俄罗斯出口设施的袭击以及美以对伊朗基础设施的空袭让市场再度关注供应 中断以及冲突升级的可能性，原油价格再次止跌明显回升。尽管市场认为特朗普容易言过其实，但毫无疑问特朗 普的言论将引发高波动。特朗普的 taco 行为也让原油多头头寸恐慌冲突戛然而止。结合美国军事部署动态，我 们倾向于认为冲突短期难以解决且可能升级，但毫无疑问高波动状态将延续。截止 3 月 27 日，WTI 现货收于 99.64 美元，环比+1.41 美元；BRENT 现货收于 120.93 美元，环比+3.85 美元。EIA3 月 20 日当周商业原油库存环比+692.6 万桶，前值+615.6 万桶。其中库欣原油环比+342.1 万桶，前值+94.4 万桶。汽油库存环比-259.3 万桶，前值-543.6 万桶。炼厂开工率环比+1.5%至 92.9%。美国原油库存上升，净进口量环比增加。美国产量 1365.7 万桶/天， ...

2026 年 03 月 29 日 基础化工 化工核心资产"黄金坑" 事件： 据国家统计局数据，2026 年 1-2 月全国规模以上工业企业实现利润 总额 10245.6 亿元，同比增长 15.2%；其中化学原料和化学制品制造 业利润同比增长 35.9%，显著跑赢工业整体。细分领域表现亮眼，无 机盐制造、无机酸制造、有机肥料及微生物肥料制造行业利润分别增 长 518.5%、306.3%、38.5%。据海关总署，同期化工相关出口表现强 劲，肥料、塑料制品出口金额同比分别增长 12.9%、25.7%。 中国化工品延续出口增长趋势，持续抢占海外份额 此前我们在报告《东升西落，全球化工竞争格局的重塑》中指出，近 年来在能源成本高企与环保压力加大的背景下，欧洲化工行业产能正 逐步收缩，欧盟化工产能利用率 2025 年三季度已下降至 74.6%，远 低于长期平均水平 81.3%。与之形成鲜明对比的是，中国企业正在凭 借显著的成本优势加速抢占市场份额，在我们重点监测的 86 类主要 化工产品中，有 60%的产品 2025 年 1-8 月月均出口量处于近六年 80% 以上分位水平，其中 40%的产品处于近六年 100%分位水平 ...

石化周报 地缘冲突持续，澳洲气候因素或加剧能源危机 glmszqdatemark 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 2025A | 2026E | 2027E | 2025A | 2026E | 2027E | | | 600938.SH | 中国海油 | 41.07 | 2.57 | 3.44 | 3.32 | 16 | 12 | 12 | 推荐 | | 603619.SH | 中曼石油 | 35.22 | 1.48 | 1.99 | 2.25 | 24 | 18 | 16 | 推荐 | | 603393.SH | 新天然气 | 39.59 | 1.90 | 3.23 | 3.36 | 21 | 12 | 12 | 推荐 | | 601857.SH | 中国石油 | 12.07 | 0.87 | 0.89 | 0.95 | 14 | 14 | 13 | 推荐 | | 600 ...