| 何颢昀 | He Haoyun | 从业资格号 Qualification No：F03100810 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0021074 | | --- | --- | --- | --- | | 桂晨曦 | Gui Chenxi | 从业资格号 Qualification No：F3023159 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 | Read more English reports on CITIC Futures Insights: https://www.citicfutures.com/Insights Abstract 摘要 Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2026-03-24 China Natural Gas Market (II) LNG Import From Major ...

3月24日，央企红利ETF富国（159332）开盘涨0.98%，报1.234元。央企红利ETF富国（159332）重仓股 方面，中远海控开盘涨0.72%，中国神华跌1.76%，中粮糖业涨0.34%，中国石油跌2.76%，中国石化跌 1.66%，中国海油跌2.80%，南钢股份涨1.39%，交通银行涨0.30%，工商银行涨0.14%，光大银行涨 0.63%。 央企红利ETF富国（159332）业绩比较基准为中证中央企业红利指数收益率，管理人为富国基金管理有 限公司，基金经理为金泽宇，成立（2024-07-16）以来回报为26.33%，近一个月回报为2.08%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 3月24日，央企红利ETF富国（159332）开盘涨0.98%，报1.234元。央企红利ETF富国（159332）重仓股 方面，中远海控开盘涨0.72%，中国神华跌1.76%，中粮糖业涨0.34%，中国石油跌2.76%，中国石化跌 1 ...

China Oil & Gas Equities More realistic earnings assessment against oil/gas prices China Higher oil and gas prices, and implications for China: Disruption in the Strait of Hormuz has gone on longer than initially expected. Our Global Oil & Gas research team now assumes a one-month effective closure, with a Brent base case forecast of USD80/b (previous: USD65/b) for 2026e and USD70/b (previous: USD66.3/b) thereafter. JKM forecasts have gone up to USD15/mmBtu (vs USD11/mmBtu) for 2026e and USD10.5/mmBtu (vs U ...

2026 年 3 月 24 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 行业研究 【房地产】供给节奏扰动，2026 开年宅地成交量价均处低位——土地市场月度跟踪 报告（2026 年 2 月）(增持) 2026 年 1-2 月，百城宅地供应建面同比-17%，成交建面同比-34%，成交楼面均价同 比-24%。1-2 月核心 30 城土拍溢价率超过 20%的成交宅地共 9 宗，占比 11.1%；零 溢价成交的宅地宗数为 68 宗，占比 84.0%，宅地成交量价均处低位。开年《求是》 集中刊文，明确改善和稳定房地产预期，随着前期一揽子政策持续落地，区域分化进 一步加深，推荐中国金茂、绿城服务等。 【房地产】【光大地产】核心城市楼市成交高频跟踪 20260323(增持) 截至 2026 年 3 月 22 日， 20 城新房：累计成交 11.4 万套(-28.8%)；北京 5452 套 (-31%)、上海 1.7 万套(-13%)、深圳 3193 套(-58%)； 10 城二手房：累计成交 20.0 万套(-7.3%)；北京 3.5 万套(-4%)、上海 5.6 万套(-0.2%)、深圳 1.1 万套(-14%)。 公司研究 【 ...

责编：叶舒筠 随着年报季到来， 多家沪市公司在年报披露同时预告了分红计划 ，以真金白银为沪市公司价 值提供有力支撑。 中信银行 2025年全年派发现金股息合计212.01亿元（每10股派发现金股息3.81元人民 币），现金分红占归属于普通股股东净利润比例达31.75%，分红金额和比例均创历史 新高； 中国石化 2025年度末期合计拟派发现金股利人民币135.44亿元（含税），预计全年派 发现金股利每股0.2元（含税），按照中国企业会计准则，与回购金额合并计算后，年度 利润分派比例达81%； 工业富联 2025年度现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额约194.51亿元，分红 率55.12%； 紫金矿业 拟向2025年度利润分配实施公告日确定的股权登记日可参与分配的股东，每 10股派发现金红利3.8元（含税），以此计算拟派发现金红利约101.04亿元（含税）。 此外，公司还公告称，拟15亿元—25亿元回购公司股份，用于实施公司员工持股计 划或股权激励，回购价格不超过41.5元/股（含）。 投资者回报。上市公司分红决策的日益透明、规范，正逐渐通过正向的市场反馈吸引更多企 业效仿。 可以预期，推动上市公司进一步加 ...

事件： 公司发布2025年报，2025年，公司实现营业总收入27836亿元，同比-9%，实现归母净利润318亿元，同 比-37%。2025Q4单季，公司实现营业总收入6701亿元，同比-5%，环比-5%，实现归母净利润18亿元，同 比-70%，环比-79%。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 2025年，公司销售板块实现息税前利润132亿元，同比-40.7%，主要受国内新能源替代加速以及油价下行 带来库存减利等因素影响。公司充分发挥网络优势，巩固油品市场份额，车用LNG经营量和充电量同比大 幅增长，不断提升非油业务经营质量。2025年，公司成品油总经销量22902万吨，同比-4.3%，其中境内成 品油零售量11016万吨，同比-2.9%，境内成品油直销分销量6 ...

/扫码加入行业交流群/ 化工新材料、复合材料、汽车、机器人、无人机、eVTOL、商业航天.....等产业同行❤️↓ 【DT新材料】 获悉，3 月 22 日，从 中国石化 新闻办获悉， 我国首套全链条国产化溶液法 10 万吨 / 年 POE （聚烯烃弹性体）工业化装置在 天津石化 进入联动试车关键阶段。 该成套技术是在茂名石化 5 万吨 / 年首套完全自主知识产权 POE 工业示范装置顺利开车运行的基础上，实现了对"催化剂 + 工艺技术 + 装置设备 + 自控系统"全链条国产化升级完善， 特别是自主研发的茂金属催化剂活性高、成本低，结合工艺条件控制，可实现不同结构性能POE 产品的稳定 生产，自主开发的脱挥技术可保证产品VOC含量低气味等级为行业领先水平，为下游制造业提供了高性能、低成本的原料，保障了产业链安全。 此次进入联动试车阶段的 天津石化 POE装置设备国产化率提升至99% ，促进了高性能合成材料关键装备国产化水平提升，实现了POE技术全面自 主可控。 同时，中国石化正加速推进 镇海炼化 10 万吨 / 年 POE 装置建设，标志着国产化溶液法 POE 生产技术已进入全面扩能阶段。 未来 中国石化将具备 ...

证券研究报告 公司研究 [Tabl 点评报告 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 中国石化(600028.SH) [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 23 日 [Table_S 事件： ummary] 2026 年 3 月 22 日晚，中国石化发布 2025 年年度报告。2025 年公 司实现营业收入 27,835.83 亿元，同比下降 9.46%；实现归母净利润 318.09 亿元，同比下降 36.78%；实现扣非后归母净利润 295.29 亿元，同 比下降 38.55%；实现基本每股收益 0.26 元，同比下降 36.87%。 其中，第四季度公司实现营业收入 6,701.42 亿元，同比下降 5.35%，环比 下降 4.86%；实现归母净利润 18.25 亿元，同比下降 69.91%，环比下降 78.53%；实现扣非后归母净利润-10.23 亿元，同比下降 125.01%，环比下 降 110.96%；实现基本每股收益 0.02 元，同比下降 69.80%，环比下降 71.43%。 点评： | | | 上次评级 买入 [Table_A 刘红光utho ...

Core Viewpoint - Sinopec Corp. reported its annual results for 2025, highlighting stable financial performance despite challenges in the oil and gas sector, with a focus on shareholder returns and strategic initiatives for future growth [1][2][6]. Financial Performance - The company's revenue for 2025 reached RMB 2.78 trillion, with an operating profit of RMB 48.608 billion and a profit attributable to shareholders of RMB 32.476 billion [2][30]. - Basic earnings per share were RMB 0.268, while net cash generated from operating activities increased by RMB 13.1 billion year-on-year to RMB 162.5 billion [2][30]. - The annual payout ratio reached 81% according to CASs, with a proposed final cash dividend of RMB 0.112 per share [4][30]. Production and Operations - Oil and gas equivalent output hit a record high of 525.28 million barrels, up 1.9% year-on-year, with natural gas production increasing by 4.0% to 1,456.6 billion cubic feet [3][8]. - The refining segment processed 250 million tonnes of crude oil, producing 149 million tonnes of refined oil products, with jet fuel production up by 7.3% [3][9]. - Total chemical sales volume reached 87.12 million tonnes, marking a 3.6% increase year-on-year, with significant growth in export volume [3][16]. Strategic Initiatives - The company plans to enhance exploration and production efforts, focusing on high-quality reserves and profitable development, with an annual target of producing 280.91 million barrels of crude oil in 2026 [23][24]. - In refining, the strategy includes optimizing resource procurement and increasing the output of chemical feedstocks while reducing refined oil products [24][25]. - The marketing and distribution segment aims to expand its integrated energy services, including the development of EV charging and hydrogen refueling networks [25][26]. Research and Development - Significant advancements in R&D were reported, including breakthroughs in shale oil development technologies and digital intelligence initiatives, with nearly 10,000 patent applications filed [19][27]. - The company is focusing on integrating technological innovation with industrial applications to enhance productivity and efficiency across its operations [27][28]. Capital Expenditures - Capital expenditures for 2025 totaled RMB 147.2 billion, with significant investments in exploration and production, refining, and chemical projects [21][29]. - Planned capital expenditures for 2026 are projected between RMB 131.6 billion and RMB 148.6 billion, reflecting a continued commitment to growth and development [29].

CSIWM 个股点评 2026 年 3 月 23 日 中国石油化工 386 HK 中国能源行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 暴风雨前的平静 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 3 月 23 日发布的题为《Calm before the storm》的报告，中国石化（Sinopec）2025 年业绩整体不及预期，较市场一致预期低 19%，即便剔除一次性因素后 表现仍显疲弱。但现阶段市场关注焦点将转向中东局势升级对其下游业务的影响，以及若 2026 年二季度供应中断加 剧时公司可能需要承担的国家保供责任。 四季度业绩勉强盈亏平衡，受一次性因素干扰 中国石化 2025 年净利润为 325 亿元，同比下跌 34%，较市场一致预期低 19%。2025 年四季度净利润为 4 亿元，同 比下降 89%/环比降 95%，主要受年底油价下跌导致 73.5 亿元的库存损失拖累。公司宣布 2025 年每股派息 0.2 元 （同比-30%），派息率达 75%（2024 年：71%），按现价计算股息率 ...