【云天化(600096.SH)】25年化肥主业运营稳健,资源及产业链优势巩固保供核心地位——2025年年报点评(赵乃迪/周家诺)
点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2025年年报。2025年,公司实现营收484.15亿元,同比减少21.47%(对比数据为追溯调整后数 据,下同);实现归母净利润51.56亿元,同比减少3.40%;实现扣非后归母净利润50.07亿元,同比减少 3.60%。2025Q4,公司单季度实现营收108.16亿元,同比减少27.56%,环比减少14.21%;实现归母净利润 4.27亿元,同比减少53.23%,环比减少78.29%。 2025年,公司营收同比下降主要系主动缩减商贸业务规模所致,磷肥、复合肥等自产产品经营保持稳健。 分产品看,2025年公司磷肥销量为450万吨,同比减少3.0%,营收同比减少1.6%;复合肥销量为204万 吨,同比增长12. ...