市场为何不买泡泡玛特的账了

信风TradeWind . 关注资本市场的趋势与发展 作者刘艺晨 编辑松壑 泡泡玛特还是那个业绩翻倍的存在，只是市场不再买账了。 以下文章来源于信风TradeWind ，作者刘艺晨 3月25日泡泡玛特披露最新财报：营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%；72.1%的毛利率与35.2%的经调整净利率均 在历史高位。 过去一年，多家投行密集上调其目标价，核心逻辑在于：IP流行度、海外扩张空间以及品类扩张潜力。当财报未能进一步强化"全球IP平台"的长期叙事时，股 价的回调几乎成为必然。 在业绩会上，泡泡玛特CEO王宁对2026年给出了20%的增长指引，并明确表态不会以牺牲利润为代价换取规模扩张。 这种"稳健"的姿态，在习惯了过去两年100%、乃至200%增长的资本市场眼中，更像是一次紧急刹车。 但在财报披露前，市场情绪已出现微妙的裂缝。 从新IP引发的口碑争议，到二级市场溢价的持续回落，再到门店货架上不再缺货的毛绒与手办，每一个细节都在损耗投资者的信心。 悲观与恐慌在财报发布后呈螺旋式放大，最终引发了一场剧烈的抛售——泡泡玛特在当日创下了近三年来最大的单日跌幅及换 ...