安踏赚了，但慢了

听风者，捕光人，最准点的商业节拍 突破800亿后，挑战才刚刚 开始 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜李佳琪 编辑｜苗正卿 题图｜安踏 以下文章来源于商业弧光 ，作者李佳琪 商业弧光 . 安踏站在了新的"十字路口"。 2026年3月25日，安踏集团正式发布2025年全年财报，交出营收首破800亿大关、同比增长13.3%至802.19 亿元的成绩单，连续12年实现正增长，中国市场份额攀升至21.8%稳居行业第一，全球市场排名跻身前三， 在全球运动服饰行业增速放缓、国际巨头业绩疲软的大环境下，这份业绩堪称亮眼。 但透过光鲜的数字表层，结合2025年安踏主品牌增速放缓、多品牌分化加剧、全球化布局提速、接连跨国 并购等一系列动作，这份财报绝非简单的"胜利宣言"。 从核心财务数据来看，安踏2025年的经营基本面依旧稳健，展现出行业龙头的抗周期能力，但盈利数据 的"实质"与增长质量的短板，不容忽视。 财报显示，安踏集团2025年股东应占溢利出现同比12.88%的下滑，原因是2024年亚玛芬集团上市及配股带 来的一次性权益摊薄利得基数过高所致。 撇除该会计影响后，核心股东应占溢利同比增长13.9%至135.88亿元，经营利润同比 ...