国泰海通｜金工：国泰海通量化选股系列（二）——中证500指数增强策略的再探索

中证500指数的特征演变： 持股市值分位点上移，向中大市值特征演进；尾部个股权重减小，集中度增加；2022年以来因子收益波动有所增大。结合这些特征 与变化，本文尝试对中证500指数增强策略进行改进。 搭建契合指数成分股的卫星策略： 在中证500指数成分股内，构建GARP50策略，2014年以来该组合相对基准年化超额收益14.2%，年化跟踪误差6.0%，信息 比2.20。将30%的权重分配给GARP50组合，复合增强策略2023年以来相对基准的年化超额收益提升至9.6%，跟踪误差4.38%。 报告导读： 基于 PLS 模型预期因子收益动态调整因子敞口，辅以成分股内 GARP50 卫 星组合，构建复合中证 500 指数增强策略，2014.01-2026.02 期间，组合相对基准指数 年化超额 16.6%，2023 年以来年化超额收益 9.6%。 因子加权方式： 在因子收益波动增加的背景下，考虑波动率的ICIR加权相比仅考虑收益率的IC均值方式更为稳定。2023年以来，ICIR加权的中证500指数增强 策略年化超额5.21%，相较于IC均值加权方式（年化超额1.43%）收益明显提升。 因子敞口的动态调整： 在因子收 ...