mRNA 平台开发稳步推进，可逆 BTK 膜性肾病数据优异；上调目标价 | 买入 | | | | --- | --- | --- | | 1 | 年股价表现 | | | 250% | 1952 HK | 恒生指数 | | 200% | | | | 150% | | | | 100% | | | | 50% | | | | 0% -50% | | | 股份资料 交银国际研究 公司更新 | 医药 | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | 2025 年 7 月 2 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 62.20 | 港元 | 港元 72.50↑ | +16.6% | | | 云顶新耀 (1952 HK) | | | | | | 52周高位 (港元) | 65.15 | | --- | --- | | 52周低位 (港元) | 18.28 | | 市值 (百万港元) | 20,198.83 | | 日均成交量 (百万) | 13.36 | | 年初至今变化 (%) | 28.51 | | 200天平均价 (港元) | 47.94 | | 资料来源 : FactSet | | 丁 ...

2025 年 07 月 02 日 传媒 四种主要变现方式中，当下，我们认为 电商最好 四种主要变现方式中，当下，我们认为电商最好。移动互联网 时代，用户注意力从线下转为线上，互联网平台围绕细分场景产 业链环节在竞合中找到了生态卡位，并积累了庞大的用户规模， 基于所在场景及生态链位置，探索出四大主要的变现模式，即电 商、广告、游戏、直播： 原因一：广告增长受加载率约束，内容平台电商化。广告是以 抖音、快手为代表的内容平台最主要的收入来源之一，其规模取 决于平台用户数量、用户使用时长、广告加载率等核心指标，而 移动互联网时代用户规模见顶，用户使用时长增长放缓，广告加 载率过高影响平台内容调性而受限，因此广告天然存在天花板。 以抖音、快手为代表的内容平台从 2018 年开始切入电商变现，得 益于内容营销与电商转化的流畅链路，其电商规模快速扩大，2024 年抖音电商 GMV 总额约 3.5 万亿元，同比增长 30%。 原因二：品牌在弱宏观下倾向于直接转化为交易，电商业绩相 对更稳健。2024 年社零总额为 48.79 万亿，同增 3.5%，消费端需 求疲软抑制了企业的投放需求，2024 年 A 股上市公司销售费用率 ...

行业专题 行业评级：领先大市-A 地产寻底的企业视角 ——地产2025年中期策略 国投证券地产团队 陈立： S1450525040001 分析师 2025年7月2日 证券研究报告 核心结论 • 地产下行的非需求因素：开发商的企业行为变化在本轮周期下行中，起到了更重要的影响 • 不同于以往宽松政策能有效刺激销售，本轮周期（2022年起）需求端政策效果显著减弱。传统需求端解释（人口红利消退、购买力受损）虽成立，却无法解释同 期现房和核心城市二手房的持续复苏。本轮周期的核心矛盾已从单纯的需求不足，转向由供给端因素（房企策略与债务周期）主导。 • 高周转模式带来的行业变化：更大规模的存货扩张以及企业负债结构更加以来经营性负债 • 2018年普遍实施的"新房限价"政策是转折点。限价导致房企放弃传统的囤地慢周转模式，转向追求"高周转"：大幅压缩拿地到预售时间加速现金回流。这种 模式下，房企依靠总部跨项目调拨现金流（快销项目补慢销项目），实现了全国化扩张和规模增长，但也导致了土储区域结构失衡、存货规模膨胀以及负债结构 改变。 • 难以为继的房企高周转：核心城市拿地难度增加，土储持续不均衡，高周转模式难以持续 • ①供需失衡 ...

❑ 腾讯控股： 6 月 23 日、6 月 24 日、6 月 25 日、6 月 26 日、6 月 27 日，公司分别回 购 1,001,000、985,000、979,000、979,000、978,000 股，共 4,922,000 股，占股份比例分别为 0.01091%、0.01073%、0.01067%、0.01067%、 0.01066% ， 共 占比 0.05367%， 回 购 价格 分 别为 500.0938HKD 、 508.2466HKD、511.0884HKD、510.9331HKD、511.4969HKD。 ❑ 阅文集团： 6 月 23 日，公司回购 1,000,000 股，股份占比为 0.0978%，回购价为 24.8206HKD。 ❑ 有赞： 6 月 25 日，公司回购 13,000,000 股，股份占比为 0.0399%，回购价为 0.0962HKD。 行业新闻： 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 07 月 02 日 小米发布首款 AI 眼镜，快手加大 AIGC 微短剧投入 互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 AI 模型及应用持续迭代中，我们持续坚定推荐业绩表现稳中向好 ...

Moretus Research delivers state-of-the-art, buy-side quality equity research for serious investors seeking clarity, conviction, and alpha. Focused on U.S. public markets, Moretus applies a structured, repeatable framework to identify companies with durable business models, mispriced cash flow potential, and intelligent capital allocation. Built on institutional standards, Moretus Research combines rigorous fundamental analysis with a high-signal, judgment-driven process—eschewing noise, narrative, and overl ...

2025-07-02 15:41:48 作者：狼叫兽 "系统升级"提示引发虚惊一场，发改委与财政部紧急辟谣：这不是终点，而是1380亿元新一轮补贴的起点。2025年7月，随着多地"国补系统暂停"页面陆 续恢复亮起绿灯，一场由政策调整引发的消费焦虑终于尘埃落定。国家发改委与财政部联合发声，澄清此前"额度用尽"提示仅为阶段性技术调配，全国统 一截止时间仍锁定2025年12月31日。首批1620亿资金在短短5个月内消耗过半后，中央财政果断追加1380亿元，"真金白银"的消费红利正加速驶入下半 场。 首先,划重点!家电家居国补资格的领取方法入口是:京东APP搜「家电省2000」国补直接立减2000元,手机数码国补的领取方法入口是:京东APP搜「手机省 500」或「数码省2000」领2000元补贴资格。 一定要先领,名额有限! 秘诀:先在app搜一下上面的口令,以后每天点历史搜索记录就可以! 一、暂停真相：资金消耗超预期，7月重启规则升级1. "秒光"的额度与紧急调配 - 截至5月底，全国3000亿补贴资金池消耗超1500亿元，河南、湖南等多地 告急： * 重庆：首批12亿家电补贴6月初耗尽； * 山东：每日500万额 ...

当前国际原油市场正处于复杂的博弈状态。多重因素相互交织，推动油价在窄幅区间内震荡运行。市场 参与者密切关注供需两端的微妙变化。 供应端压力持续加大 地缘风险溢价快速消退 以色列与伊朗之间为期12天的军事冲突已正式结束。双方达成全面停火协议，有效缓解了市场对霍尔木 兹海峡封锁的担忧。这条战略水道承载着全球约20%的石油运输量。其安全状况直接影响能源供应链稳 定。 冲突期间布伦特原油价格一度飙升至每桶80美元以上的五个月高点。市场恐慌情绪推动油价出现脉冲式 上涨。但随着停火消息传出，风险溢价迅速消退。油价在短短两天内暴跌超过12%，几乎抹平此前全部 涨幅。 地缘政治风险的快速释放使市场重新聚焦基本面因素。投资者开始重新评估全球供需平衡状况。当前原 油市场面临的核心问题已从地缘供应中断转向结构性供应过剩。这一转变正在重新定义油价的定价逻 辑。布伦特原油自6月25日以来在66.34至69.04美元之间波动，显示市场在OPEC+会议前保持观望情 绪。 OPEC+连续三个月实施大规模增产计划。八个核心成员国每月增产41.1万桶，累计增产规模已达137万 桶/日。这一数字已回补近62%的此前减产幅度。沙特阿拉伯作为该组织领 ...

（央视财经《正点财经》）当地时间7月1日，美国国会参议院以51票赞成、50票反对的表决结果通过了 美国总统特朗普力推的所谓"大而美"法案，法案随后被提交给众议院。 美国科罗拉多州民主党参议员 迈克尔·贝内特：这些政策让最富有的美国人受益，却抛弃了工薪阶层和 中产家庭。 美国参议院少数党领袖 查克·舒默：共和党人通过了有史以来对亿万富豪最大规模的税收减免法案，这 些钱来自成百上千万人被剥夺的医保，以及从饥饿的孩子口中夺走的食物。 所谓"大而美"法案，是特朗普对他推出的一项大规模税收与支出法案的简称。在经历"马拉松式"的辩论 和投票之后，美国国会参议院7月1日上午终于以51比50的投票结果通过了这项法案。此前，参议员们就 数十项拟议的立法修改进行了投票。当天有三名共和党参议员投下了反对票，100名参议员呈现出50票 赞成对50票反对的结果。同时担任参议院议长的共和党籍副总统万斯在"平票"的情况下，投出了打破僵 局的一票，法案才得以在参议院获得通过。 据了解，法案内容包括延长特朗普在其上一任期内通过的企业和个人减税措施，让小费和加班工资收入 免于纳税，削减在医疗保险和营养补助项目的投入，同时授权在打击非法移民和国防 ...

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，5月国内装机23.1GWh，同/环比679%/427%；1～5月累计 42.0GWh，同比125%，增速呈倍数级增长主要系反映新能源机制电价"531节点"抢装现象。据ABIA，5 月我国储能及其他电池销量36GWh，同/环比69%/15%；1～5月累计销量136GWh，同比126%，储能电 池销量持续走高。新技术方面，固态产业化进程已逐步由小试线往中试线过渡，头部设备厂商陆续获得 MWh规模订单，及GWh规模量产线规划建设中。此外材料工艺关注液相法制备锂金属及硫化锂等关键 技术突破。 三元正极板块实现领涨，涨幅为15%；部分板块呈现下跌态势，锂电隔膜、汽车零部件、新能源车板块 下跌幅度分别为-3%、-3%、-6%。本月锂电相关板块多数环节月度成交额继上月大幅下降后开始快速回 升，主要系固态电池等板块资金交易活跃。本月多数锂电相关板块处在3年历史估值分位底部，市场对 锂电板块关注度回暖，未来存在进一步估值修复空间。 政策加码制造提速，中国固态电池2027年装车攻坚 固态电池作为全球电池技术的"下一代战略制高点"，正成为新能源汽车、消费电子等领域核心技术升级 的关键方向。其 ...

编者按 2025 年 7 月 9 日至 10 日，第十一届尼山世界文明论坛将在山东曲阜举办。 （原标题：倾听尼山2025 |孙晓梅：我们需要系统的家庭教育） 从 2010 年 9 月创立至今，尼山论坛汇集全球专家学者，汇聚世界文明智慧，共同为解决人类社会普遍存 在的问题、为人类文明的未来发展贡献智慧，正日益成为世界了解中国的重要窗口、文明交流互鉴的重 要平台、凝聚人类文明共识的重要纽带。 当下，全球政治冲突频发、各国之间经贸壁垒陡增，不同文明之间的对话显得尤为迫切。 本届尼山论坛的主题是 " 各美其美 · 美美与共 —— 文明间关系与全球现代化 " ，并设置了 " 文明的起源与未 来发展 "" 儒家文化的世界意义和时代价值 "" 齐鲁文化与世界文明 "" 在全球现代化进程中成人之美 "" 文 明视野下的家庭意义与社会发展 "" 人工智能发展与人类文明走向 " 等多项分议题。 这个世界如何才能做到各美其美、美美与共，不同的文明如何相处和互鉴，人类才能拥有更好的未来？ 结合本次论坛的主题和各项分议题，经济观察报采访了来自不同国家和地区的学者与专家，以下是来自 他（她）们的观察、思考和期望。 张铃/访并文 第十一届 ...