Opec+超预期增产决定非但未能压低油价，反而引发了全球原油市场份额争夺战的新一轮激化。这一反 常现象背后，反映出全球石油供需平衡比表面数据显示的更为紧张，以及产油国联盟战略重心的根本性 转变。 据华尔街见闻此前文章提及，上周末，Opec+同意8月份将原油产量提高54.8万桶/日，远超此前几个月 41.1万桶/日的增幅。然而，国际油价不跌反涨，WTI原油和布伦特原油双双升至两周高位。分析师认 为，这一"超级增产"实际上是Opec+向竞争对手发出的明确信号。 SPI资产管理公司合伙人Stephen Innes表示，这一惊人的增产举措"不仅仅是一个数字，更是一种宣 示"。Opec+已经放弃精细化价格管理策略，转而"用原油桶数来抢占市场份额"。该组织计划到9月份完 全逆转去年220万桶/日的自愿减产，现在时间比预期提前了整整一年。 与此同时，有分析指出，当前石油市场的紧张程度可能被严重低估。尽管表面数据显示供需相对平衡， 但多项关键指标显示实际供应比官方统计更为紧张。 过去数月，传统市场指标的可靠性正在受到挑战。柴油价差这一历来被视为衡量市场供需状况和经济增 长的可靠指标，在极端天气等因素影响下出现失真。另外，炼厂 ...

在贵金属市场的璀璨星空中，钯金一直以来都因其独特的性质和广泛的应用而备受瞩目。近年来，钯金价格的走 势犹如过山车般起伏，吸引了众多投资者和行业参与者的目光。进入 2025 年，市场对钯金价格的走向充满了猜测 和期待，那么，2025 年钯金价格还会持续上升吗？这一问题牵动着无数人的心，要解答它，需从多个维度深入剖 析钯金市场的供需格局、宏观经济环境以及行业发展趋势等关键因素。 钯金的供需现状 汽车行业变革：传统需求下滑与新兴需求兴起 汽车行业正处于深刻的变革之中，这对钯金市场产生了极为关键的影响。传统燃油车市场的萎缩是一个明显的趋 势，随着新能源汽车的快速崛起，全球范围内燃油车的销量持续下滑。例如，欧洲在 2025 年 5 月新车注册量同比 下降 12%，中国市场燃油车销量也同比下降 8% 。这直接导致了钯金在传统汽车尾气净化催化剂领域的用量减 少，因为新能源汽车中的纯电动车无需使用钯金制造的尾气净化装置。 不过，新能源汽车中的氢燃料电池车却为钯金市场带来了新的曙光。氢燃料电池车在运行过程中几乎不产生污染 物，被视为未来交通领域的重要发展方向之一。其核心部件膜电极需要使用钯基催化剂，单辆氢燃料电池车的钯 金用量 ...

霍尔木兹海峡作为全球重要石油运输通道，每日承担约2000万桶石油运输任务。市场对该海峡可能遭遇 封锁的担忧情绪迅速升温。然而分析显示，基于军事能力、经济考量和舆论压力等因素，伊朗使霍尔木 兹海峡通行完全受阻的概率仍然极低。美国2024年原油进口中通过该海峡的仅为50万桶每日，以色列原 油进口基本无需通过此通道。 国际原油期货市场近期经历剧烈波动。中东地缘政治因素推动油价上涨持续十余天后，随着冲突缓和迹 象显现，原油期货价格出现反转跳水。本周WTI原油和ICE布油期货主力合约已从高点下跌超过10%。 地缘冲突推升油价至阶段性高点 美国对伊朗核设施发动空袭后，中东局势急剧升级。伊朗随即报复攻击美军基地并威胁封锁霍尔木兹海 峡。这一连串事件使得周一开盘时，WTI原油和ICE布油期货主力合约均触及80美元左右，创下今年1月 以来价格新高。 停火协议促使油价大幅回调 局势发展证实了市场的理性判断。伊朗确实仅对美军基地进行报复打击，并未实施封锁霍尔木兹海峡的 威胁。更为关键的是，美国总统特朗普宣布伊朗与以色列达成全面停火协议，伊朗已接受美国提出的停 火方案。 这一消息引发国际原油期货价格急剧反转。北京时间周二凌晨，ICE ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-06-27 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，甲醇震荡企稳 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：由于美国总统特朗普发表评论预示伊朗和以色列冲突将结束，市场交易地缘逻辑弱化。 随后消息传出伊朗和以色列宣布正式停火。在地缘因素减弱的背景下，国内外原油期货价格展开大 幅回调的走势，同时国际甲醇价格也 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-27甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口方面，上周华东、华南港口甲醇价格维持坚挺但涨幅有限，受船龄限制政策持续影响，港口市场尚存 支撑，同时中美贸易谈判进展及全球贸易预期改善，叠加地缘政治因素推高油价，共同推动期现货价格上行，且基差较 上周走强，不过价格上涨后，现货商谈趋于谨慎。内地方面，周初西北CTO工厂甲醇外采，以及当前甲醇价格已处于底 部空间部分投机需求增加，产区主要工厂竞拍溢价成交，上游工厂去库存节奏加快。另外港口走强也在一定程度上提振 业者心态，贸易商谨慎做空，场内低价货源难寻，销区下游接货也适度走高。但同时因传统下游需求多步入高温淡 ...

MH Markets迈汇表示，随着中东地区局势骤然升温，欧洲能源安全的根基再次受到冲击。本轮冲突不 仅带来了全球能源价格的剧烈波动，更揭示出欧盟在液化天然气（LNG）战略上的诸多结构性问题， 包括对现货市场的过度依赖、本地资源开发的长期缺位，以及能源政策的理想化倾向。 近期，以色列对伊朗的空袭引发区域紧张升级，柴油、航空燃油和天然气价格应声大涨。欧洲受影响尤 为显著，因20%的全球LNG运输需经霍尔木兹海峡，仅海峡通行存在风险的预期，便已推动欧盟天然气 价格上升20%。 迈汇表示，虽然中东地区直接对欧盟的天然气供应占比不高（仅约10%），但其在全球LNG供应链中的 地位至关重要。一旦该通道出现实质性中断，全球LNG定价将遭受冲击，欧洲能源成本也将迅速攀 升。 即便当前霍尔木兹海峡未被关闭，欧洲也仍面临冬季储气压力。目前库存水平低于过去两年，且天气预 期偏冷，加剧了天然气采购需求。尽管欧盟考虑放松"90%储气率"硬性目标，但补库依然需依赖高价现 货，可能带来超过112亿美元的额外支出。 迈汇表示，欧洲此刻只能寄望于三重"好运"来缓解局势：亚洲LNG需求继续低迷、中东冲突快速降温， 以及未来两个冬季气温偏高。然而 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 地缘情绪反复，甲醇震荡企稳 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 宝城期货甲醇早报-2025-06-26 品种晨会纪要 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：由于美国总统特朗普发表评论预示伊朗和以色列冲突将结束，市场交易地缘逻辑弱化。 随后消息传出伊朗和以色列宣布正式停火。在地缘因素减弱的背景下，国内外原油期货价格展开大 幅回调的走势，同时国际甲醇价格也 ...

美联储不会将政治因素（比如总统特朗普施加降息压力）纳入考量。 鲍威尔：就业市场顾虑驱使我们在去年降息50个基点。 ...

美联储主席鲍威尔：在制定利率决策时不应考虑政治因素。 ...

【现货方面】 6月23日，乙二醇价格重心高开回落，市场商谈尚可。隔夜原油上涨，乙二醇早盘高开，现货高位成交 至4640-4650元/吨附近。随后受伊朗装置意向重启消息影响，乙二醇盘面持续走低。午后乙二醇盘面窄 幅整理，场内交投偏弱。美金方面，乙二醇外盘重心高位回落，早间近期船货商谈在538-540美元/吨附 近，随后盘面下行商谈重心回落至531-533美元/吨附近。午后近期船货商谈在533-535美元/吨附近，日 内近期船货531美元/吨附近成交，个别贸易商参与接盘。 【供需方面】 库存：截止6月23日，华东主港地区MEG港口库存预估约在62.2万吨附近，环比上期（6.16）+0.6万 吨。 需求：同PTA需求。 【行情展望】 在地缘政治因素的影响下，伊朗乙二醇装置临时停车，提振乙二醇偏强运行，但伊朗库存货源仍在正常 发货中，7月内实际到货量影响不大，且恒力石化（600346）乙二醇装置双线运行，沙特两套70万吨装 置计划于近期重启，当地部分装置负荷有所提升，计划装船量环比增加，7月乙二醇去库幅度较低。短 期在国产装置恢复以及需求偏弱预期下，供需难以提供乙二醇的上涨动力，且地缘因素降温，油价大幅 下挫，预计乙 ...