其二，重构风险定价逻辑，高质量ESG成为降低风险溢价的有力工具。 在经典估值框架中，风险与收益相匹配。ESG表现不佳的企业，往往面临更高的政策合规、环境污染与 公司治理等方面的潜在风险，投资者会相应要求更高的风险补偿，导致折现率上升、估值承压。 而ESG评级提升，相当于为企业构建起一套风险防控机制：规范的环境管理可减少环保处罚与相关成 本，健全的治理结构能抑制内部人控制与决策失误，积极履行社会责任则有助于维护品牌声誉、降低舆 情危机发生概率。这些因素共同作用，降低企业整体风险水平，带动估值折现率下行，从而推升企业的 合理估值。 ■ 苏向杲 11月18日，证监会上市公司监管司副司长张艳在2025年上市公司可持续发展交流会上表示，截至上周 末，MSCI中国A股指数成分股中有36.8%的企业ESG评级提升，全球领先评级（AAA、AA级）的家数 占比由去年底的7.2%大幅跃升至14%，是近年来最大的一次提升。 ESG是融合环境、社会和治理的综合性标准，能够衡量企业可持续发展水平。上述数据不仅反映出A股 上市公司在经营理念与管理方式上正发生积极转变，也表明资本市场对ESG质量的关注度正持续提升。 笔者认为，在我国经济转 ...