粤海投资 20260202 摘要 粤海投资东江水业务在 2026 年基价协议中预计增长 2.4%，深圳和东 莞供水量稳定，非东江水业务虽有所下降，但并购项目有望平滑影响。 公司计划维持 65%的分红比例，并控制资本开支，以应对东江水源续约 所需的大额资金需求。 房地产业务方面，天河城商场出租率良好，但写字楼租赁面临挑战。高 速公路业务受新公路分流影响，但预计将逐渐恢复。电厂业务受益于低 煤价，利润预期良好。酒店和百货业务规模较小，影响有限。 东江水续约金额预估为 500 亿至 540 亿港币，公司需充分准备资金。 广东省政府可能倾向于按合同到期时间续约，粤海投资在未来的竞争中 具有一定优势，因其已运营东江水 25 年。 2027-2029 年香港供水价格谈判预计参考通胀率和汇率，涨幅不会太 大。2026 年盈利增长主要依靠财务费用下降和营业利润增加，东江水 价格上涨是主要驱动力。 公司计划对符合条件的自来水和污水处理项目进行提价谈判，以实现平 均价格的小幅上升，抵消接水管业务下滑带来的影响。优先考虑自来水 项目收购，追求高单位数的合理回报。 Q&A 粤海投资在 2025 年的业绩表现如何？各项业务的具体情况是 ...