储能板块更新和推荐 20250903 摘要 国内、欧洲和美国是储能需求超预期增长的主要市场，国内受益于 531 抢装和政策支持，欧洲得益于可再生能源装机及动态电价机制，美国受 关税政策缓和及"大而美"法案影响。 国内储能设备链公司盈利能力迎来拐点，主要归因于技术创新和规模效 应带来的成本降低，以及各省市配套政策的支持和国际化布局规避地缘 政治风险。 国内储能产业链的价格竞争接近尾声，电池环节率先出现价格企稳回升， 头部企业普遍满产满销并对中小客户提价，与第三方机构报告的价格提 升相符。 PCS 和系统集成环节价格虽呈下降趋势，但下降斜率放缓，行业认可价 格竞争接近尾声，未来或将企稳回升，市场关注点正从初始资本支出转 向全生命周期运营成本。 国内储能制造链公司积极进行海外扩张，阳光电源、海博思创等龙头企 业拓展海外市场，海外市场结构和盈利能力优于国内，有望改善公司盈 利能力。 Q&A 储能板块的上涨主要有三个方面的原因。首先是基本面，需求在不同地域市场 超预期，特别是在国内市场和欧洲市场。此外，产业链的盈利能力也出现了拐 点。其次是估值，目前大家已经开始关注 2026 年的估值，从集成到逆变器再 到电池龙头企业 ...