本轮周期龙头企业窑炉规模优势减小，冷修带来的单位固定成本增加加大了成本差距 光伏玻璃窑炉技术扩散速度较快，2022年后光伏玻璃日熔量千吨左右窑炉点火潮阶段性缩小了窑炉规模 差距，2024年下半年开始，大部分落后产能在此阶段出清，因此窑炉规模的优势逐渐弱化。产能冷修引 起的产能利用率降低会带来固定成本(费用和折旧)的提升，或是本轮成本差距扩大的主要因素，该行估 计当前时点龙头企业与腰部企业成本差距平均约为3.6元/平。若剔除冷修所带来的额外成本费用，龙头 企业的平均成本优势约为2.4元/平。此后随着企业逐步优化人员以及设备，固定成本摊销会重新回到正 常水平，若不考虑冷修的额外成本，费用端的差距将重新扩大，头部企业凭借融资渠道的优势有望持续 降低其财务费用。展望未来，若第四代超大窑炉落地有望重启窑炉规模优势，头部企业资源端的布局能 力有望得到进一步发挥和体现。 风险提示 光伏玻璃成本研究框架：上一周期中窑炉规模是成本差距的主要来源 (1)窑炉：大型窑炉对于成品的优化体现在燃料单耗降低和成品率的提升。大型窑炉具备更高的熔化 率，单位面积的生产效率更高。成品率主要受切边和不良品的影响，大型窑炉生产出的原片更大，切边 ...