1.军工行业概述 国防军工行业作为国家安全和先进制造业的战略支柱，涵盖核工业、航空、航天、船舶、兵器及电子六 大核心领域，承担武器装备研发、生产及配套任务。我国已建成全球最完整的军工体系，以十大军工集 团为主导，通过军民融合政策吸引民企参与配套，形成"总装+配套"的产业链格局。行业具备高准入壁 垒(需保密资质、国军标认证等)、需求稳定(国家刚性采购)及长周期特性(研发投入大、技术迭代慢)。 2.类比2020年，2025年军工行业将迎来基本面弹性更大的加速追赶期 摘要：当国防开支的稳健增长有力地支撑起了军工行业的基本盘。在中美关税战的大背景下，军工行业 展现出了天然的闭环属性，其产业链的自主化程度较高，因而具备了一定程度的"避险"特质。展望2025 年，军工行业的业绩端有望迎来明显的好转。从中长期的维度来看，当下时点，军工板块具有了一定的 配置性价比，值得投资者予以关注和考量。 从 2011年开始申万国防军工行业营业收入增速、归母净利润增速走势可以很明显看出，在每个五年规 划中，国防军工行业业绩有明显的前低后高的特点，营业收入增速的几个高点分别为2011年、2014年、 2021年，归母净利润增速几个高点分别为 ...