摘要 市场对美联储降息预期显著升温，联邦基金利率期货显示 9 月降息概率 升至 94%，年内降息次数预期增至 2.2 次，2026 年底前降息次数预期 增至 5.3 次，反映市场对未来货币政策宽松的强烈预期。 特朗普政府宣布对进口家具启动关税调查，旨在重振美国国内制造业。 尽管短期内对依赖进口的美国家具公司股价造成回调，但降息预期对冲 了部分负面影响，部分公司股价甚至高于降息消息发布前水平。 美国对家具进口依赖度高，尤其在人工密集型环节。中国制造商凭借性 价比优势仍具竞争力。未来 50 天窗口期内，可能出现抢出口现象。关 税成本预计将在供应商、品牌商和消费者间分摊，中国企业竞争优势不 会根本改变。 当前估值下，本土产能公司（如梦百合、爱丽家居）受益于潜在关税利 好，阿尔法优势强劲且估值较低的企业（如江心家居）值得布局。长期 看，中国及东南亚产业链集群优势和企业研发能力将推动品牌出海和供 应链全球化。 Q&A 美联储主席鲍威尔在全球央行年会上发表了什么重要观点？这对市场有何影响？ 2025 年 8 月 22 日，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上表示，如果通胀继续 上升且劳动力市场疲软，美联储可能会通过降息来支持 ...