宏观经济深度研究 2025 年 7 月 22 日 程实，博士 (852) 2683 3231 shi.cheng@icbci.icbc.com.cn 徐婕，博士 (852) 2683 3777 jessica.xu@icbci.icbc.com.cn 相关研究： 美联储的信任危机 " 风声鹤唳，草木皆兵。 " 比美联储失控更危险的，是对其可能失控的想象。当 地时间 2025 年 7 月 21 日，前美联储主席伯南克与耶伦罕见联名发声，公开支 持鲍威尔。他们重申历史教训，强调美联储的独立性对于有效管理经济至关重 要，一旦其公信力受损，代价将极为高昂。这一表态并非空穴来风，而是针对 近期美国总统特朗普威胁罢免美联储主席鲍威尔的言论不断升温所作出的明确 回应。尽管特朗普尚未采取实际行动，但其相关言论却引发了金融市场的明显 波动，这些市场反应并非出于对美联储政策路径变化的判断，而是出于对美联 储制度本身可能失控的想象。在全球金融高度互联的背景下，制度的可信性早 已内嵌于市场定价机制之中。央行的角色不再仅限于利率调节器，而是成为全 球风险定价结构中的信任锚点。正如我们所强调的那样，比实际失控更危险 的，是市场相信失控可 ...