一鸣食品 20251127 摘要 伊明食品前三季度归属上市公司股东的净利润同比增长 25.74%，扣非 净利润增长 16.33%，显示出较强的盈利能力。 奶吧渠道销售额占比最高，但直营门店收入同比下降 11.83%，直销和 经销渠道分别增长 19.12%和 27.87%，线上渠道增长 48.46%，渠道 表现分化。 加盟店单店收入增长主要得益于客流量增加，特别是中餐和下午茶时段， 新品类如米类产品和三明治的推出是关键驱动因素，且该增长趋势具有 一定持续性。 健康轻食系列毛利率约为 60%，显著高于乳制品（20%-30%），成为 提升公司整体盈利能力的重要因素，目前所有类型门店净利润水平约为 4%到 5%左右。 直销业务增长迅速，核心客户包括盒马、古茗等，其中盒马销售额同比 增长显著，但古茗因新品调整业绩有所下滑，与大 B 端客户合作的净利 润水平较高，大约有 10%左右。 Q&A 请介绍一下伊明食品截至 2025 年 9 月底的整体经营情况及各主要渠道的表现。 截至 2025 年 9 月底，伊明食品共实现营业收入 21.46 亿元，同比增长 4.26%。单季实现收入 7.44 亿元，同比增长 8.52%。归属 ...