证 券 研 究 报 告 盈利能力复苏，拐点初现 医药生物行业2024年报暨25Q1季报总结 证券分析师：张静含 A0230522080004 研究支持：李敏杰 A0230523070006 2025.5.16 投资案件 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 整体业绩表现：2024年473家沪深两市A股医药上市公司实现营业总收入24,588亿元， 同比下降0.9%，实现归母净利润1,412亿元，同比下降12.1%。25Q1板块实现营业总 收入6,104亿元，同比下降4.2%，实现归母净利润487亿元，同比下降8.7%，去除 24Q1大额BD的基数扰动，25Q1板块归母净利润同比增长0.7%，净利润率也有 0.3%的提升，这是医药板块在经历了三年盈利能力下行后首次出现利润率反转的迹象。 ◼ 子板块及个股业绩亮点：一季度业绩表现较好的子板块包括CXO、创新药、生物制品、 民营医院、医疗耗材等。CXO板块从24Q4起业绩底部反转，创新药板块收入持续保持 高增长。同时值得注意的是，一季度有多家头部公司业绩超预期，如药明康德、恒瑞 医药、百济神州、爱尔眼科、华兰生物、甘李药业、益丰药房、大参林、云 ...