记者丨 凌晨 编辑丨朱益民 日前，国内封测巨头华天科技（002185.SZ）发布公告，拟将同属华天电子集团旗下的"兄 弟"公司——华羿微电纳入麾下。 这起关联交易，表面是一次顺理成章的内部资产整合，但其背后，却清晰勾勒出一家半导体明 星企业在IPO折戟后的战略转向与必然归宿。 仅一年前，华羿微电还行走在独立冲击IPO的征途上。它曾备受资本追捧，估值在半年内飙升 至48亿元，阵容豪华的股东名单为其铺就了"IPO"红毯。 华羿微电主营业务覆盖半导体功率器件的研发、封测与销售。据中国半导体行业协会统计， 2021年及2022年，华羿微电销售规模位列中国半导体功率器件企业第13名，剔除IDM模式厂 商，该公司位列前五。 然而，亮眼的行业地位未能转化为稳健的财务表现。 然而，光鲜背后，其业绩持续亏损、现金流紧张、存货高企的隐忧难以掩盖。随着监管对半导 体企业"硬科技"成色与持续盈利能力审核的日趋严厉，华羿微电主动撤回上市申请，独立上市 之路遇阻。 IPO的失败，意味着资本退出通道的关闭。在此背景下，华天科技的并购预案犹如一场"及时 雨"，既为陷入退出困局的机构投资者提供了解决方案，也为华羿微电自身找到了一个现实的 资本 ...