专题：深交所2025全球投资者大会：新质生产力 投资中国新机遇——开放创新的深圳市场 5月19日至20日，深交所2025全球投资者大会在深圳举行。大会主题为"新质生产力：投资中国新机遇 ——开放创新的深圳市场"，通过主旨演讲、圆桌讨论、公司路演等多种形式，展现中国资产和A股市 场投资价值。元禾璞华基金合伙人牛俊岭出席会议并发表看法。 责任编辑：彭紫晨 到了第二个阶段，2017年到2021年，在这个阶段整个中国半导体存量资产在不断增多，随着科创板、 IPO的开闸，包括注册制等等，使半导体少数股权投资像雨后春笋不断的风起云涌，那时候实际上是没 法做并购的，因为大家卖的意愿不太强烈。因为当时科创板上市的条件门槛不是太高，3个亿的收入， 大概5000万的净利润就能够，如果在细分赛道第一名第二名非常容易上市。卖方希望通过自己的努力去 走科创板这条路，所以没办法做并购，估值都非常高，卖方都希望自己成为上市公司的实际控制人。 再往后可以看到，半导体的存量资产不断的增大，在每个细分赛道上都出现了上市公司，尤其是模拟类 的设计类的企业。在这个环境下，整个中央，包括国家，包括证监会已经看到了这样的问题，第一，半 导体的存量资产里 ...