当前这轮下跌，从市场结构和资金行为角度看，更接近于： 在阶段性牛市框架下，高位品种的集中出货 + 指数维稳下的结构性换手。 不是典型的流动性危机式崩盘，而是： 通过"指数护住、个股先跌"的方式， 实现高位筹码向后手资金、尤其是中小投资者的有序转移， 为后续一轮指数级别的反弹乃至趋势延伸，腾出"空间"和"换手基础"。 "最后砸盘"更多是盈利兑现+筹码再分配的技术动作，而不是趋势逆转的根本性信号。 二、市场表象与核心差异：指数没怎么跌，持股体验很差 1. 指数层面：被权重股"托着"走 最近一段时间，上证指数在银行、保险、白酒等权重板块的轮番拉升下，表面波动有限： 银行、保险：估值在1倍PB附近，处于"政策维稳+高股息"功能性角色； 白酒、部分消费龙头：在盈利相对稳定+情绪修复下，阶段性担当"护盘工具"。 结果是： 指数回撤不深，看上去"风险不大"； 但权重护盘掩盖了中小市值、高弹性品种的持续阴跌。 2. 个股层面：提前下跌 + 指数跌时再补刀 这次大家难受在两点： 很多个股从 9 月起就开始阴跌，尤其是高位的科技资产； 当指数这几天开始补跌时，个股并不是提前跌完，而是"继续大跌"——体验远比指数曲线惨烈。 市场结 ...

政策持续加码，并购重组市场又热闹了起来。 在这不断活跃的市场中，一种名为"定向可转债"的支付工具正悄然成为市场的新焦点，尤受科创企业青 睐。 业内人士认为，在并购重组过程中引入定向可转债用于支付，能够平衡好交易双方的收益与风险，同时 优化交易结构的灵活性。而对于科创企业而言，支付环节使用定向可转债，可有效缓解企业现金流压 力、延缓控制权稀释速度，并对科技产业整合提速起到积极的推动作用。 政策指引活跃市场 有效平衡收益与风向 定向可转债 成并购重组工具"新宠" ◎记者 严晓菲 张欣然 科创企业成应用主力 从行业分布来看，半导体等科创企业成为并购重组市场中使用定向可转债的"主力军"。 "较多选择定向可转债的企业集中在科创板、创业板的科技类企业，处于成长期的制造业企业、硬科技 企业，以及需要平稳整合标的的上市公司，尤其是轻资产、高研发投入的半导体、生物医药等领域企 业。"华安证券投行部相关负责人对上海证券报记者称。 东方金诚研究发展部副总经理曹源源、分析师翟恬甜发布研报称，定向可转债重组规则发布后新增的6 只支付型定向可转债（含预案），其中5只来自电子行业中的半导体企业，涉及模拟芯片设计、半导体 封装、功率半导体等 ...

当关税大棒无差别落下，曾经的对手也可能成为盟友。日本前首相的提议，折射出东亚地缘经济格局的 深刻变革。 "单打独斗的时代已经过去 这位以"友爱外交"著称的日本政治人物，再次提出建立东亚共同体的构想 中国面临的挑战更为多元。从新能源汽车到锂电池，从钢铁到铝制品，美国对中国商品的关税覆盖面不 断扩大 鸠山由纪夫的提议看似激进，实则建立在坚实的现实基础上。中日韩三国经济互补性远超想象 2024年上半年数据显示，中日、中韩贸易额逆势增长，分别达到1800亿美元和1500亿美元。特别是在高 端制造业领域，三国已形成深度嵌套的供应链体系。 今年以来，美国对多个贸易伙伴实施了新的关税措施。东亚三国成为重点针对对象 日本汽车产业首当其冲。据日本经济产业省测算，若美国对日本汽车加征25%关税 韩国半导体产业同样面临危机。三星电子和SK海力士的高管近期频频访美，试图游说美国政府将半导 体排除在关税清单之外。半导体出口占韩国总出口额的20%以上 虽然经济层面合作需求迫切，但政治层面的障碍依然明显。日韩国内亲美势力的阻力不容小觑 东京大学教授佐桥亮指出："日本外交决策层仍将日美同盟视为基石，任何可能削弱这一关系的提议都 会遭到强烈反 ...

11月21日早盘，三大指数一开市就懵了，沪指报3896.66点，五分钟里又回到3900点上方，但很快像泄了气的皮球一样掉全天不争气地往下 走；截至收盘，上证指数跌2.45%报3834.89点，深成指跌3.41%报12538.07点，创业板指跌4.02%报2920.08点。 成交额反而放大了，整个市场成交19836亿元，较前一日多出2610亿元，说明有人在高位急着走，资金在做博弈。 | 板块里最惨的是锂电池链条，盛新锂能等多只直接跌停，有机硅概念也连带着崩，晨光新材封死跌停板。 | | --- | 存储芯片板块持续走弱，像德明利、时空科技那样干脆跌停的也不少，半导体相关的票今天被卖得很狠。 半导体和锂电池这两条主线在此前承担起带动行情的责任，如今成了被清仓的焦点，连带着相关概念股出现连续冲击跌停，场面一度紧张。 金融三驾马车——券商、银行、保险都低迷，券商板块大体上跌超3.55%，只有首创证券没跟着太惨，反而中国银行逆势涨了0.8%报6.29元， 创历史新高。 科技股那阵风先前拉过指数，现在却掉了队，英伟达的好季报没能留住场内人心，半导体板块两天接连受挫，今日更是重挫4.82%，英伟达相 关的"影子股"像新易盛 ...

本周重点事件 & 指标 11 月 24 日 11 月 25 日美国 9 月 PPI 年率（21:30） 来源：市场资讯 （来源：吴说） 编译：GaryMa 吴说区块链 摘要 吴说本周宏观指标与分析：上周美联储会议纪要显示 12 月利息决策或陷入胶着，英伟达财报超预期； 本周重点关注美联储公布经济状况褐皮书以及欧洲央行公布 10 月货币政策会议纪要等。 上周回顾美联储 10 月会议纪要显示，官员在 12 月是否应进一步降息的问题上出现明显分歧，其中"许 多"官员认为 12 月不宜降息，"几个"官员则认为降息可能合适。Nick Timiraos 指出，纪要强化了会后逐 渐浮现的态势：目前可能已经出现一个在数量上略占优势的官员多数倾向于在 12 月维持利率不变，使 政策决定呈现高度胶着。此外，会议纪要还显示部分与会者提到金融资产估值偏高的风险，几位官员强 调，若市场对人工智能相关技术的前景出现突然重新评估，股票价格可能面临无序下跌的压力。英伟达 公布 Q3 业绩，营收与数据中心收入超预期。美国至 11 月 15 日当周初请失业金人数 22 万人，预期 23 万人。美国 9 月失业率 4.4%，预期 4.30%，前值 ...

《中国经营报》记者获悉，11月23日，长鑫存储在IC China 2025（中国国际半导体博览会）上正式发布 其最新DDR5产品系列：最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，均达到国际领先水平。 据了解，长鑫存储最新8000 Mbps DDR5芯片，较6400Mbps产品速率提升25%。当前市场基准中，6400 Mbps代表服务器与高端PC的主流性能层级，而8000 Mbps则已迈入国际顶级性能梯队。 在内存容量上，长鑫存储在标准16Gb颗粒以外，重点推出24Gb大容量颗粒，对于大规模数据中心具有 显著优势，能在不占用额外物理插槽的前提下，显著提升系统的模型加载能力与多任务处理效率，满足 数据中心快速扩容的刚需。 长鑫存储还展示了最新DDR5系列产品以及最高速率10667 Mbps、最高颗粒容量16Gb的最新LPDDR5X 移动端内存。 另外，长鑫存储依托先进的颗粒，推出了完整的模组产品矩阵，本次展出的七大模组实现从云到边缘端 的全场景涵盖：覆盖数据中心和企业级服务器的RDIMM、MRDIMM、TFF MRDIMM，适配主流台式 机与PC的UDIMM，满足笔记本电脑和紧凑型设备的 SODIMM，以及 ...

2025年11月21日，A股市场迎来了年内最惨烈的一次下跌。 上证指数暴跌2.45%，失守3900点关口，深成指重挫3.41%，创业板指更是大跌4.02%。 全市场超过5000只个股下跌，上涨公司仅300余家，跌幅超过3%的个股接近2500家，成交量放大至1.78万亿元，创下自4月7日以来的最大单日跌幅记录。 这场暴跌并非孤立事件，隔夜美股纳斯达克指数大跌2.15%，英伟达业绩超预期却收盘下跌3.1%，全球科技股集体承压。 华尔街投行高盛在暴跌后火速发布报告，列出九大理由解释此次资本市场风暴，并指出一个关键历史规律：类似规模的恐慌在2020年4月7日和2025年4月7日 均发生过，而这两次事后均被证实是历史性大底。 创业板指成分股中，科技类个股平均跌幅达7.5%，宁德时代、中芯国际、工业富联三只权重股合计贡献了创业板指35%的跌幅。 科创50指数下跌2.97%，半导体、锂电池、AI应用等板块成为重灾区，多只相关ETF跌幅超过7%。 资金流向显示，主力资金单日净流出645.1亿元，创3个月以来峰值。 半导体板块净流出112.8亿元，电力设备净流出98.5亿元，电子元件净流出89.2亿元，前四大净流出板块全部集中 ...

重点关注 MSCI中国指数调整将生效 全球知名指数公司MSCI此前宣布了2025年11月份指数审核结果，此次调整将于11月24日收盘后正式生 效。 本次调整中，MSCI中国指数新纳入26只中国股票，剔除20只，具体变动标的如下： MSCI中国指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球 标准指数系列，从而获得被动资金跟踪。随着MSCI多个指数成份股调整，相关的指数基金也将随之调 仓，新纳入的企业将得到更多的资金配置；而被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出。资金流向 上，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能地减少对于指数的追踪误差，通常会选在最 后一天调仓，因此往往也会看到权重变动较大的个股成交"异常"放大，特别是在尾盘。 "中国版英伟达"将迎申购 有"中国版英伟达"之称的摩尔线程将于周一申购。摩尔线程是国产GPU龙头，上市后将成为"国产GPU 第一股"。摩尔线程的发行价为114.28元/股，是今年以来发行价最高的新股，中一签需缴款57140元。摩 尔线程的网上发行申购上限为11000股，顶格申购需配沪市市值11万元。 招股书显示，摩尔线程主要从事GP ...

可Q3财报一出炉，所有质疑全被推翻，单季营收570亿美元，数据中心狂赚512亿，同比暴涨66%，Blackwell芯片卖断 货，下季度还预告赚650亿。 黄仁勋说"AI不是泡沫"，这份底气从哪来？算力狂潮到底是真革命还是假狂欢？ 家人们，AI泡沫论刚热，英伟达就用570亿营收硬核回应！前段时间全球资本市场都在传"AI虚火要灭"，英伟达股价5天 跌了7%，做空者跃跃欲试。 市场撕裂 近三周全球股市震荡不断，英伟达的股价波动让投资者捏了把汗，财报公布前五个交易日，这家科技巨头市值蒸发数百 亿美元，单日最大跌幅超3%，"AI投资见顶"的焦虑在市场蔓延。 当下多数AI应用公司确实处境尴尬，估值被炒得离谱，实际营收却跟不上，大家担心"投资打水漂"也不是没道理。 前言： 但英伟达偏偏走出了独立行情，这份Q3财报堪称"史上最强"，总营收冲到570亿美元，比上季度增长22%，和去年同期 比更是飙升62%。 核心的AI数据中心业务更亮眼，营收512亿美元，环比涨25%，同比大涨66%，远超市场预期。 | 指标 (单位: 美元) | 华尔街预期 (Consensus) | 实际公布结果 (Actual) | 同比增 | | -- ...

Group 1 - A-shares experienced a significant decline this week, particularly on Friday, due to global market panic triggered by a sharp drop in US stocks, especially the Nasdaq index, leading to a sell-off in risk assets worldwide [1][3] - The release of better-than-expected US non-farm payroll data for September has cooled expectations for a Federal Reserve rate cut in December, with the probability dropping below 40%, creating uncertainty in the global liquidity environment and putting pressure on growth sector valuations [1][3] - Concerns over the sustainability of AI profitability persist despite Nvidia's strong earnings report, leading to profit-taking in high-valuation tech stocks and impacting A-shares in related technology growth sectors [3] - Since July, A-shares have shown a low-volatility upward trend, with some sectors experiencing significant gains and noticeable valuation divergence, leading to natural technical adjustment demands [3] - The cumulative turnover rate in the market has reached 120% since the upward trend began, with margin financing balances climbing to 2.5 trillion yuan, a ten-year high, indicating that high-leverage funds can exacerbate market volatility during downturns [3] - The market is currently in a "policy and performance vacuum," lacking new catalysts after the third-quarter reports, leading to cautious risk preferences among investors and some funds opting for phased reallocation or profit-taking, which affects market liquidity [3] - As the year-end approaches, institutional investors are adjusting positions and planning for next year, with funds previously in the leading technology sector shifting towards lower-valued dividend assets, further impacting market liquidity and volatility [3] Group 2 - Despite the significant drop on Friday, there are many positive signals over the weekend indicating a stabilizing market, suggesting that the recent decline may not mark the end of the current market cycle but rather a phase of difficulty and profit-taking [4] - Short-term indicators show that the index has moved away from the 4000-point range, with weekly MACD indicators entering a bearish phase, suggesting further fluctuations ahead, although continuous positive news may help stabilize the market [4] - Long-term outlook remains bullish, with a firm belief in continued upward trends in the market [5]