摩根资产管理中国资深环球市场策略师朱超平认为，2026年全球经济增速可能放缓，随着利率逐步走 低，成熟市场的货币政策收紧节奏预计也将趋缓，低利率环境有望继续为经济发展提供支撑。 "与此同时，中国的政策环境预计保持友好，叠加企业盈利周期触底回升、'反内卷'政策稳步推进，中 国工业企业利润修复进程有望加快。"朱超平称。 摩根资产管理中国权益均衡成长组资深基金经理李德辉表示，预计2026年中国的流动性环境保持宽松， 政策对市场的呵护态度明确，经济发展体现较强韧性，宏观环境将有利于股市表现。 在行业配置上，李德辉主要看好五个方向：一是受AI算力需求持续扩张带动的光模块环节；二是在储 能与商用车需求推动下有望维持高增长的锂电池行业；三是因供需格局改善而具备配置价值的有色金 属，如铜、铝；四是有望受益于海外需求扩张的机械板块；五是半导体领域中专注于国产GPU、设备及 耗材等环节的标的。 （文章来源：上海证券报） 2026年开年，A股稳步走强，外资机构也在积极调研，以更好地把握全年投资机会。在外资机构看来， 当前A股估值仍具吸引力，科技领域尤其是人工智能、半导体、电子设备等方向有望成为全年主线，企 业盈利增长将成为市场关键 ...

周恒 制图 ◆ 券商策略研报预计，前期交易热度较高的部分板块震荡整固，将为后续行情运行奠定更坚实的基 础。从中期视角看，财政政策、货币政策与产业资本已形成协同发力之势，为A股市场提供了上行基 础，本轮"春季躁动"行情仍在延续 ◆在配置方向上，机构观点显示，后续市场主线可能切换，前期以主题概念为主但缺乏基本面支撑的领 域或难以为继，市场将去伪存真，聚焦于景气度更具可持续性的方向 ◎记者 汪友若 上周，A股市场整体呈现高位震荡格局，前期领涨的热门题材股波动加剧。展望后市，券商策略研报预 计，前期交易热度较高的部分板块震荡整固，将为后续行情运行奠定更坚实的基础。从中期视角看，财 政政策、货币政策与产业资本已形成协同发力之势，为A股市场提供了上行基础，本轮"春季躁动"行情 仍在延续。 "春季躁动"行情仍在进行中 中国银河证券表示，近期融资保证金比例上调，体现出引导理性投资、维护市场稳定的政策信号。此次 调整仅限于新开融资合约，有助于减缓对市场的短期冲击。市场稳健上行基础仍在，短期震荡整固不改 长期向好态势。 大势研判上，机构普遍认为，本轮"春季躁动"行情仍在进行中。兴业证券称，前期市场上涨斜率过快， 需要短期震荡休整 ...

记者调研了解到，对以获取绝对收益为目标的险资机构而言，其一直坚持"哑铃型"权益资产配置策略， 即一边大量配置红利类资产、一边适当配置成长类资产。但随着权益市场涌现出更多结构性机会，为拥 抱科技创新浪潮的投资机会，不少险资机构将审慎灵活地调整两端的配置权重，积极把握"硬科技"等成 长板块的投资机会。 （上接1版） 增量资金的入场有望成为市场上涨的"催化剂"。一家寿险公司相关负责人对记者表示，随着居民的3年 期、5年期定期存款到期，而当前长期存款利率偏低，甚至5年期定存产品大部分消失了，居民的资产配 置正从存款转向其他资产。"近期我们明显感受到居民购买保险的热情上升了，并且大部分居民购买了 分红险产品，这类产品的部分资金未来或将投入股市。" 居民"存款搬家"大趋势下，居民储蓄资金正通过各类渠道进入资本市场。姜光明认为，随着居民风险偏 好修复，居民储蓄通过基金、保险、理财等渠道向资本市场转移，普通居民资金有望成为2026年主力入 市资金。 把握"硬科技"投资机会 "2026年全市场的盈利增速有望回升，权益资产配置结构上，看好AI算力、工业软件、高端机床、氢 能、航天配套等'硬科技'。"上述险资机构总经理在内部会议上 ...

跻身《2025胡润中国独角兽毕业榜》的蓉企分别是新易盛、科伦博泰生物、中航无人机、成都华微、佳 驰科技、德康农牧、华图山鼎、茶百道、雷电微力、天味食品、侨源股份、康诺亚、振芯科技、富森 美、博美、极米科技、红旗连锁、天立国际控股。 上榜的独角兽"毕业生"分布于全国126个城市，总价值达到24万亿元，平均年龄19岁，比2025胡润全球 独角兽榜上的中国独角兽企业年长9岁，近一半企业在2020年之后上市。 从行业分布来看，上榜企业数量最多的前五大行业分别是半导体、工业设备、生物科技、新能源和软件 服务行业，总计占比46%。从企业价值来看，前五大价值最高的行业分别是半导体、新能源、工业设 备、消费电子和生物科技。 转自：成都日报锦观 中国独角兽毕业榜首次发布 18家蓉企上榜 本报讯 （成都日报锦观新闻记者 杨富） 记者昨日获悉，胡润研究院近日首次发布《2025胡润中国独角 兽毕业榜》，该榜单列出了中国独角兽"毕业生"，即成立于2000年之后、价值10亿美元以上的上市公 司。全国共796家企业上榜，成都18家企业上榜，位居全国第七。 ...

在商业航天领域，超捷紧固系统（上海）股份有限公司、广联航空（300900）工业股份有限公司（以下 简称"广联航空"）等企业被密集调研。广联航空被问及当前C919量产提速下广联航空的交付节奏与价 值贡献、在商业航天领域的核心布局与战略优势等问题。北交所公司苏州轴承厂股份有限公司被问及在 航空航天领域的应用时回复："我公司滚针轴承在航空航天领域应用多年，今后将在航空航天领域进一 步加大产品研发和市场拓展力度。" 外资机构调研频繁 2026年新年伊始，A股市场机构调研显著升温。资讯数据显示，截至1月18日，年内累计有1357家机构 （包含券商、基金、外资、银行等）调研A股上市公司，调研总次数约4897次。 从行业来看，聚焦信息技术、工业机械、医疗保健三大核心赛道，调研重点集中于前沿技术的商业化落 地、产能扩张与政策红利兑现，尤其是脑机接口、半导体、机器人、固态电池等方向成为机构布局的核 心锚点。 关注点高度聚焦 从被调研公司来看，河南翔宇医疗设备股份有限公司（以下简称"翔宇医疗"）、北京海天瑞声科技股份 有限公司、江苏爱朋医疗（300753）科技股份有限公司、熵基科技（301330）股份有限公司、超捷紧固 系统（上 ...

一、核心驱动因素：政策、流动性与行业共振 政策红利加速释放 全球流动性改善 中央经济工作会议将"科技创新"列为重点，工信部推动国产AI芯片采购（如华为、寒武纪纳入政府清单），设立1000亿元产业基金，并要求2025年关 键设备国产化率突破70%。 货币政策转向"适度宽松"，央行降准0.5个百分点释放1.2万亿元流动性，叠加金融监管总局下调保险公司长期持仓风险因子，释放约200亿资本，推动 增量资金入市。 港股通南向资金2025年初至今净流入超1.38万亿元，占比从47%提升至61%，科技板块成核心受益方向。 美联储降息周期启动，加拿大、欧央行降息预期增强，降低融资成本，提升港股估值修复空间。历史数据显示，美联储降息后A股与港股多呈上涨走 势，外资增配低配的H股，跑赢MSCI新兴市场指数。 行业与公司业绩强劲 恒生科技指数成分股：中芯国际二季度净利环比增近130%，理想汽车因新能源车零售渗透率首次超50%大涨超4%，技术硬件、媒体、零售业板块涨幅 居前，推动指数突破阻力位，交易量提升。 腾讯控股：2024年营收6603亿元，同比增长8%，净利润1940.73亿元，同比增长68%，日均盈利5.32亿元。游戏业务（ ...

2026 年 01 月 19 日 开源晨会 0119 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【宏观经济】持续加大推进清理拖欠企业账款力度——宏观周报-20260118 【宏观经济】货币宽松预期边际加强——宏观经济点评-20260116 【策略】毋需惊慌，躁动或继续——投资策略专题-20260118 【策略】景气投资方法论——投资策略专题-20260117 【固定收益】企业贷款回升，央行先行推出两方面政策措施——2025 年 12 月金 融数据点评-20260118 【固定收益】出口增速超预期增长，外贸结构持续优化——2025 年 12 月进出口 数据点评-20260116 行业公司 【计算机】阿里全面发力 Agent，争夺 AI 超级入口——行业点评报告-20260118 【机械】聚氨酯 TPU 结构件：防护减震理想选择，人形机器人量产落地的"安全 垫"——行业周报-20260118 【计算机】周观点：把握商业航天黄金机遇期——行业周报-20260118 【非银金融】逆周期调节呵护"慢牛"，券商和保险业务开门红——行业周报 -2026 ...

证券研究报告 汽车 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 01 月 18 日 投资评级： 看好（维持） 证券分析师 李泽 SAC：S1350525030001 lize@huayuanstock.com 陈佳敏 SAC：S1350525110001 chenjiamin@huayuanstock.com ——汽车行业双周报（20260105-20250116） 投资要点： 投资分析意见：我们认为液冷行业节奏进展快、全年展望乐观，针对 Rubin 液冷环节核 心增量，建议关注：1）微通道：金田股份、博威合金、华光新材、大族激光、江顺科技、 南风股份、精研科技、宁波精达、英维克等；2）CDU：银轮股份、飞龙股份、宏盛股份、 同飞股份等；3）Manifold：敏实集团等。 风险提示：1）海外客户进展低于预期；2）技术迭代风险；3）行业竞争加剧等。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 Rubin 平台采用 100%全液冷方案，预计 26H2 陆续交付。当地时间 2026 年 1 月 5 日，英伟达在 CES 展会上发布 Rubin 平台，单机柜功耗将首次突破 200KW，使用 100% ...

明日主题前瞻 1、半导体 | 全球光刻机龙头阿斯麦16日收盘上涨2.03%，股价再创历史新高，市值高达5263亿美元(约合人民币3.69万亿元)，成为历史上第三只市值突破 5000亿美元的欧洲股票。摩根士丹利半导体团队在最新研报中表示，在最乐观情形下，随着芯片制造商为满足激增的 AI需求而加大支出，阿斯麦股价有望 进一步上涨70%。 点评：中信证券认为，在AI浪潮和国产替代的双重驱动下，国产设备厂商的需求变得更加内生和持续，其成长性摆脱了全球半导体周期的束缚，呈现出穿 越周期的能力，为国产设备厂商带来长达5~10年的黄金发展期。中信证券建议重点关注在刻蚀，薄膜沉积，清洗， CMP等核心设备领域已实现技术突破， 获得头部客户验证，并具备平台化布局能力的龙头企业，以及在光刻，涂胶显影，量检测，测试等具备国产化率弹性的设备公司。 2、核聚变 | 2026核聚变能科技与产业大会16日在合肥举行，10个核聚变能重大采购项目和4个聚变联合实验室项目现场签约。根据2026年度聚变产业联合会 采购计划，2026年，围绕EAST升级，CRAFT,BEST等任务的计划采购项目超120项，总经费近百亿元。 点评：根据国泰海通研报统 ...

资金的选择最能说明问题。指数虽然震荡，但全A平均股价竟然连续第六周收阳。这说明什么？说明资 金不是撤退，而是在"搬家"。北向资金上周净买入86亿，年内累计净流入超500亿，它们和社保、融资 盘一起，不约而同地涌向了两个方向：电子（特别是半导体）和电力设备。另一边，前期热炒的商业航 天和AI应用则被大幅抛售。这就像一场大迁徙，钱正从那些市盈率动辄七八十倍的"故事楼"里搬出来， 搬进有政策、有业绩、有真实需求的"实干家"。、 所以，下周的核心，就看一个关键点位：4100点，特别是10日线（约4104点）的支撑。如果能稳稳守 住，同时成交量别缩得太厉害（最好能维持在3万亿左右），市场就还有底气去试探4130-4150的压力 区。但要警惕，如果有效跌穿4020点（20日线），就要小心可能引发一波阶段性的调整。 具体操作上，我的策略是 "两手抓，两不误"。 各位老朋友，这里是帮主郑重每周日的市场分析时间。周末泡了壶茶，翻完一堆财报和研报，感觉下周 的A股市场，像极了窗外的天气——阳光还在，但风确实有点大。作为看了市场20年的老记者，我今天 跟你聊聊，这出"慢牛"大戏，下一幕该怎么看。 本周的剧情相当精彩。沪指在4100 ...