EQUITY RESEARCH 上美股份 (2145.HK) 盈喜彰顯韌性，多品牌矩陣進入兌現期 中國 |化妝品| 更新報告 公司簡介 上美股份是科研賦能的多品牌化妝品行業領導者。公司起源於 2002 年，擁有韓束、 一葉子、紅色小象等三大主力品牌，並成功打造出 newpage 一頁、安敏優等第二增 長曲線。公司佈局護膚、洗護、母嬰、彩妝四大賽道，在全球自建兩大科研中心和兩 大供應鏈。主力品牌韓束 2024 年營收超過 55 億元（人民幣，下同），連續兩年蟬聯 抖音美妝第一。 業績點評 公司發佈正面盈利預告，預計(i)2025 年公司收入約為 91 億元- 92 億元，同比增長約 34.0%- 35.4%；淨利潤約為 11.4 億元- 11.6 億元，同比增長約 41.9%- 44.4%。收入 及利潤增加主要由於公司多品牌、多品類的成功佈局，科學抗衰護膚品牌韓束收入持 續增長，以及中國嬰童功效護膚品牌 newpage 一頁的收入同比大幅增長。 2025H1 公司營收再創新高，達到 41.08 億元，同比增長 17.3%；歸母淨利為 5.56 億 元，同比增長 34.7%； 基本每股盈利為 1.32 元/股，同 ...