广发证券资深金工分析师 张超 SAC: S0260514070002 zhangchao@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 异动可转债成因： 由于T+0交易、涨跌幅限制宽松、交易成本较低等因素，可转债价格变化更易受到资金推动——成交高度集中于成交金额前10%个券，部 分高换手个券易发展为异动可转债。 异动可转债分类： 个债异动可从三个维度识别，一是特殊条款触发预期（强赎、下修、回售进入计数期）；二是价格大幅波动（例如日内振幅≥10%）；三 是成交大幅换手（例如日内换手率≥100%）。 异动后表现统计——价格大幅波动后： 若可转债日振幅超过10%，将当日该可转债计入价格大幅波动样本。在此基础上，若该可转债收盘大涨（>5%），处于赎回计数期或非特 殊条款计数期的个债后续表现弱；若收盘大跌（<-5%），处于下修计数期或回售计数期的个债未来有显著超额收益。 异动后表现统计——大幅换手后： T+0： 可转债的交易制度在2001年12月，由原来的T+1改为T+0，实现当天买入当天卖出。 涨跌 ...