风险提示：消费电子需求下滑风险；AR 行业发展不及预期风险；新技术渗透率不及预期风险；汇率波 动风险；股权质押风险。 积极向汽车与AR/AI 眼镜领域拓展，有望在光学创新时代深度受益： 汽车业务实现收入2.4 亿元，同比+79.07%，毛利率25.24%，同比+16.79pct。上半年公司与国内战略大 客户深度协同，成功拿下LCOS 技术路线AR-HUD 项目定点，并斩获国内一流主机厂及知名合资品牌多 个新项目订单。公司新研发斜投影样机较现有AR-HUD 在AR 融合、指向精度等核心指标实现质的飞 跃，得到多家头部车企高度认可。AR/AI 眼镜行业带来光波导全新增量市场，公司在反射波导与头部客 户积极合作，攻关核心工艺与NPI 产线，成功打通量产路径；衍射波导深化与Digilens 技术协同，升级 体全息产线并实现小批量商业级应用落地，光机同步启动战略布局。 投资建议：公司充分受益光学迭代创新。我们预计公司2025-2027 年归母净利润为12.46/14.99/18.40 亿 元，EPS 为0.90/1.08/1.32 元，对应PE为31.05/25.80/21.03 倍，维持"增持"评级。 事件：公司发布 ...