证券研究报告 Q3 新签订单增长提速 华泰研究 季报点评 2025 年 10 月 31 日│中国内地/中国香港 建筑施工 中国交建发布三季报：2025 年 Q1-Q3 实现营收 5139.15 亿元（yoy-4.23%）， 归母净利 136.47 亿元（yoy-16.14%），扣非净利 117.01 亿元（yoy-13.45%）。 25Q3 实现营收 1768.61 亿元（yoy-1.30%，qoq-3.04%），归母净利 40.79 亿元（yoy-16.34%，qoq-0.56%），略低于我们的预期（43.25 亿元），主 要是投资收益同比减少较多所致。9M25 公司新签订单同比+4.65%，稳健 度和完成度均较好，Q4 随着政策性金融工具投放使用，经营有望迎来改善。 A/H 均维持"买入"评级。 中国交建 (601800 CH/1800 HK) 港股通 25Q3 投资收益减少拖累归母净利率，扣非归母净利率同环比提升 9M25 公司综合毛利率 11.04%，同比-0.50pct，其中 25Q3 为 11.80%，同 比+0.50pct，环比+1.92pct。25Q3 公司期间费用率 6.82%，同比-0.2 ...