Wave Life Sciences原本想讲一个和GLP-1不一样的故事。它押注的WVE-007不是传统减肥药，也不是又一个GLP-1变体，而是一款靶向 INHBE的GalNAc-siRNA，希望通过压低Activin E，在减脂的同时尽量保住肌肉，甚至把给药频率拉低到一年一到两次。这个方向的吸引力很 明显：如果GLP-1解决的是减得够不够多，那么WVE-007想回答的是能不能减得更聪明。但第一份真正摆上台面的数据，并没有给市场足够信 心。Wave在3月26日公布INLIGHT一期中期结果后，股价当天一度暴跌58%，收盘跌幅约50%。 真正让市场失望的，是减重数字太弱。根据公司披露，在6个月随访后，单次240 mg剂量的WVE-007经安慰剂校正后的体重降幅只有0.9%。这 个数据本身并不意味着药物完全无效，但放在当前减肥药赛道里，几乎很难支撑下一代重磅品种的估值叙事。尤其是在GLP-1时代，投资人已 经被更高的减重数字教育过一轮，面对不到1%的安慰剂校正减重幅度，市场的第一反应只能是撤退。 如果更细拆数据，WVE-007并不是一无是处。240 mg组在6个月时，内脏脂肪经安慰剂校正后下降14.3%，总脂肪下 ...