广发证券研报指出，蓄能高位保障电量，关注装机投产与资产证券化。25下半年珠江、长江来水偏丰带 动电量增长，长电已发布业绩快报，25年实现归母净利润342亿元（同比+5%），其中Q4达60亿元（同 比+34%），预计水电整体业绩亦有良好表现。25年末偏高蓄能将保障26上半年枯水期电量，汛期电量 低基数，水电有望维持多个季度利润提升。水电投产高峰期来临，大渡河等流域多座电站将陆续投产， 此外各集团仍有水电资产未证券化，亦可关注证券化进程。 ...