华能水电 (600025) --- Q3 业绩符合预期 澜沧江上游项目提供远期空间 公開雪V 2025 年 10 月 31 日 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 投资要点: 报告原因: 有业绩公布需要点评 s (维持) | 市场数据: | 2025 年 10 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.17 | | 一年内最高/最低（元） | 10.21/8.46 | | 市净率 | 3.2 | | 股息率%（分红/股价） | 1.97 | | 流通 A 股市值 (百万元) | 183,060 | | 上证指数/深证成指 | 3,986.90/13,532.13 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025年09月30日 | | --- | --- | | 每股净资产 (元) | 3.69 | | 资产负债率% | 61.28 | | 总股本/流通 A 股 (百万) | 18,631/18,000 | | 流通 B 股/H 股 (百万) | | 年内股价与大盘对 ...

上 市 公 司 公用事业 2025 年 10 月 31 日 华能水电 (600025) ——Q3 业绩符合预期 澜沧江上游项目提供远期空间 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 10 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.17 | | 一年内最高/最低（元） | 10.21/8.46 | | 市净率 | 3.2 | | 股息率%（分红/股价） | 1.97 | | 流通 A 股市值（百万元） | 183,060 | | 上证指数/深证成指 | 3,986.90/13,532.13 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 10-30 11-30 12-31 01-31 02-28 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 华能水电 沪深300指数 (收益率) 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com ...

证券研究报告 长江电力 (600900 CH) 三峡来水大幅转丰对业绩形成支撑 2025 年 10 月 31 日│中国内地 长江电力发布三季报：3Q25 实现营收 290.44 亿元（yoy-7.78%， qoq+47.56%），归母净利 151.37 亿元（yoy-9.13%，qoq+92.20%），归 母净利位于我们预期的 146.42-162.41 亿元（中值 154.42 亿元）下区间。 1-9M25 实现营收 657.41 亿元（yoy-0.89%），归母净利 281.93 亿元 （yoy+0.60%），扣非净利 282.07 亿元（yoy+0.79%）。9 月三峡来水大 幅转丰对 3Q25 业绩形成一定支撑，预计公司 2025 年全年境内水电发电量 同比+0.34%，归母净利润同比+3.62%；持续看好公司六库联调和上游龙盘 （未投产）/两河口水库为公司下游水电站带来电量增发效应及金沙江下游 水风光储一体化发展，维持"买入"评级。 9 月三峡来水大幅转丰，3Q25 发电量同比-5.84%， 7-8 月主汛期公司水电站来水同比偏枯较为严重，9 月来水同比情况有所好 转，尤其三峡水库 9 月入库流量同 ...

证券代码：600025 证券简称：华能水电 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二）非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 （三）主要会计数据、 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，"十五五"期间新能源装机或持续增长。该行认为十五五 期间进一步提升灵活性和清洁化是煤电发展的主要方向。水电方面，考虑来水具备均值回归属性，水电 电价相对其他电源具备优势，而成本端以折旧、财务费用为主，该行认为水电盈利稳健，现金流充裕， 红利属性突出，具备长期配置价值。另建议密切关注核聚变领域积极进展对产业链的催化。非电领域可 再生能源替代驱动绿色氢氨醇、生物燃料进入放量阶段，十五五期间绿色氢氨醇、生物燃料有望进入放 量阶段。 中国银河证券主要观点如下： 新能源装机持续增长，消纳、电价或迎向好趋势 《建议》提出"持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代"，该行预计十五五、十六五 期间年均新增新能源装机至少达到1.8亿千瓦，新能源装机的持续增长仍是较为确定的趋势。在此基础 上，消纳和电价压力作为十四五期间压制新能源行业发展的主要因素，在十五五期间或将迎来改善：1) 消纳：随着火电、储能等的灵活性进一步释放，电网建设持续推进，绿电需求进一步被激发，以及绿电 直连等新模式落地，新能源消纳或有望迎来向上拐点。2)电价：一方面，136号文的出台通过机制电 量、机制电 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600868 证券简称：梅雁吉祥 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二）非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 （三） ...

智通财经APP讯，华能水电(600025.SH)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为206.41亿 元，同比增长6.30%。归属于上市公司股东的净利润为75.39亿元，同比增长4.34%。归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润为75.54亿元，同比增长4.62%。基本每股收益为0.4元。 ...

格隆汇10月30日丨华能水电(600025.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入206.41亿元，同比 增长6.3%；归属母公司股东净利润75.39亿元，同比增长4.34%；基本每股收益为0.4元。 ...

今年前三季度，中国电建能源电力业务新签项目4013个，合同金额5852.28亿元，同比增长12.89%。其 中水电业务项目数量为783个，合同金额1494.38亿元，同比增幅达68.82%；风电项目数量为919个，合 同金额1828.74亿元，同比增长54.67%；太阳能发电、火电项目数量分别为779个、389个，合同金额分 别为1379.18亿元、338.29亿元，同比分别下滑33.36%、46.25%。 其他业务方面，中国电建签单情况有所下滑。在水资源与环境板块，前三季度新签合同数量为728个， 合同金额843.91亿元，同比下降24.86%；在城市建设及基础设施业务板块，新签合同数量为886个，合 同金额1881.06亿元，同比下滑5.07%。 长期以来，中国电建投身共建"一带一路"国家基础设施互联互通项目，在国内外市政基建、城市轨道交 通、高速公路、铁路、机场、港口与航道等领域打造了一批标志性工程，已成为服务全球基础设施互联 互通的重要骨干力量。分区域看，前三季度公司境内新签合同金额为6907.73亿元，同比增长0.83%；境 外合同金额为2137.54亿元，同比增长21.45%。 10月30日晚间， ...

图为1000吨级货船经导流明渠驶向大坝下游。王津川 摄 chinanews.com.cn 图为乌江白马航电枢纽导流明渠。王津川 摄 图为正在建设中的乌江白马航电枢纽。王津川 摄 图为1000吨级货船经导流明渠驶向大坝下游。王津川 摄 10月29日，乌江白马航电枢纽举行导流明渠完工后首次试航，位于大坝上游的1000吨级货船在引航船的 引导下，成功驶向大坝下游。乌江白马航电枢纽位于重庆市武隆区，是乌江干流开发规划的最后一个梯 级，以航运开发为主，兼顾发电。项目建成后，将打通渝东南和黔东北地区进入长江黄金水道"最后一 公里"，推动乌江航运的全面复苏。 图为正在建设中的乌江白马航电枢纽。王津川 摄 ...