November 13, 2025 08:48 AM GMT 中国汽车与共享出行行业 拓展边界⸺零部件供应商走 向全球 提升的产品质量但下降的国内利润促使中国汽车零部件供应 商寻求全球机会。我们偏好海外业务占比低但扩张迅速的企 业（星宇、德赛西威），以及海外业务规模大且持续改善的 企业（敏实、科博达）。考虑到电动车需求放缓，下调三花 和拓普评级。 全球扩张加速：中国汽车行业过去十年一直在探索海外机会。尽管近年来关税不 确定性增加，汽车零部件供应商仍加快海外扩张，从出口转向海外建厂，以应对 逆全球化趋势。我们预计中国汽车零部件供应商在2025-30年实现12%的复合增长 率，到2030年享有2400亿美元的市场机会，实现10%的海外市场份额（+3.5个百 分点）。 全球扩张的推拉因素：国内汽车价格竞争加剧、利润压力上升以及新项目亏损推 动供应商减少国内敞口。同时，得益于中国智能电动车的早期普及，中国供应商 近年来在产品质量和技术规格方面取得了进步。供应商如今能够为全球车企的新 一代车型提供具有竞争力的零部件。中国车企海外工厂的项目中标也有助于供应 商提高产能利用率。 从出口到海外建厂：对零部件供应商而言，收购带 ...