海锅股份深耕锻件多年，立足油气、风电等高端装备制造领域。公司以油气装备锻件业务起家，抓住风 电抢装契机实现第二业务快速增长。2019 年及之前公司主要以油气装备锻件业务为主，营收主要受上 游油气资本开支影响，2020 年公司积极布局风电装备锻件业务，第二业务实现快速增长，有效平滑经 营周期，公司营收稳步增长，2019 年公司整体营收6.5亿元，发展到2024 年公司营收为13.4 亿元。从业 务结构来看，2019 年公司营收占比57.2%为油气装备锻件，2024年油气装备营收占比为41.4%，风电装 备锻件为36.6%。2025 年上半年公司实现营收9.5 亿元，其中油气装备锻件营收占比34.4%，风电装备营 收占比41.9%。 盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027 年EPS 分别为0.78 元、1.06 元、1.39 元。我们认为当前深海 油气工程装备国产化率显著提升，页岩气等非常规油气资源的规模化开发，有力拉动压裂设备、水平井 钻井装备等高端装备需求快速攀升，作为公司营收基础盘，未来随着深海石油资本开支增加，公司将有 望直接受益。同时风电行业在抢装效应、海风需求及国内政策协同推动下，景气度不断攀 ...