为分析未来供需走势，该行自下而上测算了全球VC添加剂的需求情况，在一定的背景&假设下该行得 出如下判断：1）动力稳增长，2026年全球动力电池总出货量有望达到1447GWh，增速稳定在20%左 右。2）国内外需求共振，储能需求有望持续超预期。该行预计2026年全球储能电池出货量将同比增长 62%至822GWh。3）整体看2026年锂电池市场（动力+储能+消费）规模将扩大31%，全市场扩容将直接 带动电解液添加剂市场规模扩大，此为"需求增长一击"。4）结构上由于储能增速更快，同时海外动力 磷酸铁锂占比不断提升，叠加技术升级带来添加比例提升，最终2026年VC需求有望实现超64%需求增 速，这即是结构带来的"需求增长双击"。FEC则主要受益于未来快充技术和硅基负极技术的进一步推 广，除了3C锂电池带来的成长外，半固态电池/固态电池的趋势同样利好FEC需求增长，该行预计 FEC2026年需求增速将达到29.5%。 供给侧：扩产有限，高负荷生产制约瓶颈 自2022年初至今添加剂行业已经历三年+的下行，非理性扩产使行业发生"内卷式"竞争价格快速下滑， 2024年上市公司相关业务均进入亏现金状态，目前看龙头企业现金储备均 ...