事件概况 2025 年10 月，阳光诺和发布2025 三季报：公司2025 年前三季度实现营业收入8.56 亿元，同比下降 6.65%；归母净利润1.63 亿元，同比下降21.38%。其中单三季度实现收入2.65 亿元，同比下降24.97%； 归母净利润0.33 亿元，同比下降43.41%。业绩短期承压，主要因公司仿制药业务受集采、MAH 制度等 政策的影响，营业收入下降、成本率上升以及新增股权激励费用所致。 事件点评 投资元码智药，快速切入体内CAR-T 与核酸药物赛道2025 年10 月20 日，公司发布公告投资上海元码智 药生物技术有限公司。公司拟以自有资金出资1,500 万元，认缴元码智药新增注册资本11.056 万元，增 资完成后将持有其8.20%的股权。此次投资将进一步完善在细胞治疗与核酸药物板块的战略布局，依托 公司全周期研发服务经验、产业化能力及产业链资源，可与元码智药形成技术互补，加速多靶点合作管 线的临床转化与全球化推进。 投资建议 考虑到公司业务受集采等政策影响，短期业绩承压，我们下调对公司的盈利预测。我们预计2025-2027 年营收为11.79、13.84、15.39 亿元，同比增长 ...