ADP首席经济学家 Nela Richardson 强调，这一下降并非源于大规模裁员潮，而是企业在招聘新员工时 的犹豫以及对离职员工岗位的不予填补。 这表明企业信心可能正在受到侵蚀，尤其是在面对不确定的经济前景和潜在的贸易政策影响时。这 种"招聘冻结"或"慢速替换"模式，虽然不像裁员那样戏剧化，但长期来看对就业增长的影响同样深远。 2025 年 6 月的 ADP 私营部门就业报告无疑是本周最令人意外的经济数据之一。 私营部门就业人数意外下降 33,000 人，不仅终结了持续两年多的增长趋势，更是远远偏离了市场普遍 预期的温和增长。 这一数据，尽管并非官方统计，但其显著的疲软程度，加上 ADP 报告所基于的庞大样本量（超过 2500 万私营部门员工），足以引发对美国劳动力市场健康状况的严肃重新评估。 ADP 报告的关键在于其下降的性质和广度。 虽然制造业、建筑业和采矿业仍有增长，但其规模不足以抵消服务业的萎缩。中小型企业的就业下降也 值得关注，它们往往对经济变化更为敏感。 一个正在萎缩的私营部门就业市场，即使不是由于大规模裁员，也可能预示着经济活动的进一步放缓， 这将使得美联储在维持高利率和应对潜在经济下行风险 ...