证券研究报告 | 宏观点评 [Table_Main] 美联储货币政策进入博弈期——美联 储 12 月会议点评 事件描述 美联储在 12 月会议上宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点，利率区 间调降至 3.5%-3.75%。 事件点评 美联储如期降息。美联储 12 月会议宣布降息 25bp，符合市场一致预期。点阵 图显示 2026 年仍将降息一次。给市场的一个"惊喜"在于美联储重启短债购 买。这一操作被鲍威尔定义为"技术性调整"，我们不认为这会改变未来美联 储货币政策的取向，但这也是美联储主动向银行体系注入储备金，会缓解金融 市场的资金面焦虑，直接提振了包括美股和短端美债在内的风险资产情绪。总 体来说，本次美联储会议如期降息，且对于未来的指引不如市场担忧的那样"鹰 派"，对于金融市场利好。 美联储对于未来经济较为乐观。美联储提升了对于未来几年的经济预期，而对 就业的预期变化不大，并且指出当前的就业数据是被高估的，实际就业人数在 下降。在承认就业减少的同时对经济更加乐观，表明美联储官员对于劳动生产 率的上升很有信心。我们认为这来自于 AI 技术的广泛应用带来的劳动生产率 的提升，且已经被纳入了政策考量范畴 ...