远东研究·信用债研究专题 2025 年 6 月 27 日 邮箱：wangna@fecr.com.cn 相关研究报告： 1.《2024 年 2 万亿"置换隐债 专项债"新增额度将基本完成 发行——五轮债务置换回顾及 新一轮债务置换发行跟踪》， 2024.12.10 作者：王娜 股权投资机构信用评级方法模型探究 摘 要 2025 年 5 月，央行、证监会联合发布 8 号公告，交易商协会及沪深北交易所同 步发细则，正式推出"科技创新债券"并推动债市"科技板"建设。新规对科技创新 债券的发行主体范围扩容，明确支持股权投资机构参与债市融资。本文在股权机构定 义、信用特征分析的基础上，进一步探讨国内外评级方法并给出思考。 依据本文给出的股权投资机构定义及财务数据可得性，选取了 83 家在公开市场 有存续债的股权投资机构，对其财务特征进行分析，可以看出：资产维度，股权投资 企业的核心资产为股权投资形成的金融性资产，这与其专注于股权投资及管理的业 务模式高度契合；收益维度，股权投资企业的收益主要来自投资收益及公允价值变动 损益，且因业务模式与资产结构的特殊性，其收益波动性相对较高；杠杆维度，股权 投资企业的业务资金来源主要为 ...