风险提示：宏观经济波动风险，海外市场拓展不及预期风险，钨丝项目进展不及预期风险。 事件：公司公布2025三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入10.2亿元，同比增长14.3%；实现归母净利 润0.5 亿元，同比下降43.1%。2025Q3 公司实现营业收入4.2亿元，同比增长33.0%，环比增长39.1%；实 现归母净利润0.5亿元，同比增长69.3%，环比下降831.0%。 盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.0、1.6、2.2亿元，未来三年营收复合 增长率为18%，维持"持有"评级。 公司提价叠加经销商补库，公司基本面大幅改善。2025 年以来刀具上游钨价上涨（尤其7、8月）促使 刀具行业库存去化明显，2025Q3 行业开始补库，需求明显改善。公司9 月开始对数控刀片提价，需求 提升带动产能利用率提升，公司盈利能力环比Q2大幅提升。此外，通过行业结构调整以及产品高端 化，进一步夯实竞争实力，营收和利润端得到大幅改善。 公司Q3盈利能力大幅改善。公司通过提价应对原材料价格上涨压力，同时产能利用率提升，Q3盈利能 力有明显改善。2025Q1-Q3公司综合毛利率为19.6%， ...