这是新消费智库第 2 7 7 3 期文章 新消费导读 中 国 最 大 的 茶 饮 连 锁 品 牌 蜜 雪 冰 城 发 布 了 一 份 业 绩 炸 裂 的 2025 年 财 报， 如果只看这份财报，蜜雪几乎没有任何问题 ， 这 让 我 们 觉 得 中 国 消费前景欣欣向荣。 收入 335 亿 ， 同 比 增 长 35% 。 利 润 接 近 60 亿 ， 同 比 增 长 33% 。 这是一份非常标准、说优秀的增长答卷。 但 我 们 这 份 财 报 解 读 真 正 看 到 的 问 题 在 于 ： 当 一 家 公 司 已 经 做 到 6 万家门店时，增长本身， 其实 已经不再是最值得讨论的部分 ， 真 正 值 得讨论的是 这家公司，是否开始面对增长后的复杂 度 。 尤其是背后还有换帅的大新闻。 因为就在这份 " 增长仍然成立 " 的 财 报里，同时发生了两件更值得关注的事情：海外门店减少了 428 家 ， CEO 完成了一次关键更替。 如果你把这三件事拆开看，它们是三个不同维度的信息。但如果你把它们 放在一起看，它们其实 是 同 一 个 重 要 的 变 化 ： 蜜 雪 正 在 从 一 个 以 增 长为核心的公司，进入 ...