一路 "狂飙" 的增长之路 信用债 ETF 能在短时间内取得如此惊人的成绩，背后离不开一系列关键时间节点的推动和政策的大力支持。今年 1 月，证监会印发的《促进资本市场指 数化投资高质量发展行动方案》犹如一颗信号弹，提出 "稳步拓展债券 ETF"，并部署 "稳妥推出基准做市信用债 ETF""研究将信用债 ETF 纳入债券通用 回购质押库" 等重要举措 。政策东风一吹，市场迅速响应。1 月 7 日，首批 8 只信用债 ETF 同日火热发售，1 月 16 日结束募集，1 月 27 日全部敲定上市 时间，在上交所与深交所相继上市交易，整个过程一气呵成，跑出了资本市场的 "加速度"，募集总规模达 218 亿元，为后续的规模增长奠定了坚实基 础。 3 月 21 日晚间，中国证券登记结算公司又连续发文出台三项举措，允许信用债 ETF 试点开展交易所质押式回购、拓宽受信用保护债券回购范围、暂免部 分债券登记结算费用 。其中，允许符合一定条件的信用债 ETF 产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，这一举措满足了市场对信用债 ETF 入库开 展回购交易的需要，大大提高了信用债 ETF 产品的流动性、吸引力和交易活跃度，推动 ...

文 ｜ 明明 周成华 王楠茜 余经纬 美债市场近期波动剧烈，反映市场对于美元资产信任在下降。美债波动剧烈或中枢处于高位或将加 剧全球主权债市场定价压力，并可能推动资金转向黄金及中债、欧债等替代资产。对中国市场而 言，中长期来看，受益于政策托底和国内经济韧性，A股和人民币资产配置价值或将凸显。 ▍ 四月美债市场波动剧烈，美债拍卖需求也出现一定遇冷，近期美债利率大幅上升与投资者抛售 美债有关，同时高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。 4月9日亚洲交易时段美债利率集中上涨或因日本减持，而北美交易时段持续攀升则反映了美国投 资者的抛售压力。此外，当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作， 也会加剧美债市场的抛售压力。 后续美债波动还需观察特朗普政策、美国经济承压情况以及美联储表态，1 0年期美债利率中枢或 较长一段时间在4 . 0%以上。美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重 新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。美债波动风险还会导致美国 国内融资成本与不确定性上行，进一步增加美国经济的下行压力。美债市场动荡也会削弱美元底 层信用，使美元在全球支付和储备 ...